Participaciones preferentes

Se ha escrito mucho sobre el tema de las participaciones preferentes, pero la gente todav√≠a no logra entender como se ha podido llegar a esta situaci√≥n, ¬ŅFalta de informaci√≥n? ¬ŅMala praxis por parte de la red comercial de las entidades financieras? ¬ŅFalta de preparaci√≥n por la parte del gestor y del inversor? ¬ŅCodicia? Pues de todo un poco.

Está claro que aquí todos somos culpables en mayor o menor medida, las entidades financieras por vender un producto a personas que no estaban preparadas para entender lo que le estaban vendiendo, y esas mismas personas por no saber decir no a una suculenta rentabilidad y adquirir un producto que no entendían.

Siempre al contratar un producto financiero hemos de pensar que a mayor rentabilidad siempre, siempre, siempre hay un mayor riesgo. El riesgo no solo tiene porque ser de volatilidad de un precio, como ocurre en el mercado de renta variable, también puede ser un riesgo de un mercado sumamente ilíquido como ha sido en el caso de las participaciones preferentes.

Alguno de mis clientes me han venido porque su entidad financiera les hab√≠a ‚Äúcolocado‚ÄĚ este producto y ahora les ‚Äúobligaba‚ÄĚ a hacer un canje por acciones de la entidad, estas personas me han venido con la misma historia, el comercial de la entidad les dec√≠a que era un producto con muy buena rentabilidad, que no hab√≠a riesgo en la inversi√≥n y en el momento en que se quisieran vender, el √ļnico problema que hab√≠a era que podr√≠an tardar como mucho una semana en hacer efectiva su venta.
Esto ha sido el gran error de los comerciales de las entidades financieras, el no explicar perfectamente los pros y los contras de la inversión.

Mientras el mercado se encontraba en su momento √°lgido, si un cliente necesitaba el dinero, es cierto que en apenas dos o tres d√≠as se pod√≠an volver a colocar las preferentes ya que hab√≠a demanda de otros inversores que quer√≠an esa rentabilidad sin pensar en las consecuencias, ¬Ņpero que ha ocurrido cuando las tornas se han cambiado?, que ese producto no lo quiere nadie y por tanto no existe demanda, as√≠ que el precio de la participaci√≥n baja hasta encontrar alg√ļn comprador, y en muchos casos el precio de compra/venta se encuentra en un 50% menos de c√≥mo se coloc√≥ en un principio. Ese es el problema de los mercados il√≠quidos, que no hay muchos compradores y vendedores, y cuando un producto cae en desgracia el precio se derrumba.

Yo no creo que haya buenos o malos productos financieros, simplemente son aptos o no aptos para determinadas personas. Cuando un cliente mío contrata un producto financiero sabe perfectamente donde se está metiendo, sabe los pros y contras del producto en cuestión, luego saldrá bien o saldrá mal, pero si sale mal no se sentirá culpable de haber hecho otra cosa.

Culpables lo somos todos, principalmente las entidades financieras, por no saber o no querer explicar todos los pormenores de un producto financiero, por no tener en muchos casos la preparación necesaria para poder vender ciertos productos financieros y por el afán de vender/colocar todo lo que sea al precio que sea y a quien sea.
Pero también son culpables los inversores, en menor medida, principalmente por contratar un producto que en principio no entendían, nosotros somos los responsables de donde metemos nuestro dinero que tanto nos cuesta ganar y somos los responsables de si no entendemos un producto no debemos de contratarlo.

Salvador Cervilla García, EAFI

¬ęLa Importancia del Asesoramiento Financiero Independiente en Tiempos de Crisis¬Ľ Blog de Albert Ricart (C&R Investment Financial Advisor EAFI) en Rankia

En el proceso del asesoramiento juegan esencialmente dos actores: El Cliente y el Asesor. Entre los dos nace una relación fiduciaria basada fundamentalmente en la confianza.

Seg√ļn una encuesta que se hizo en 2009 por la consultora Front & Queri, el 86% de los clientes de la Banca hab√≠an perdido la confianza en el sector financiero. Al mismo tiempo la confianza en su asesor bancario se ha visto sensiblemente perjudicada porque estos han dado mayor importancia a factores como la falta de independencia y el excesivo talante hacia lo comercial ‚Äďcolocaci√≥n de productos que a ellos les interesa-.

No hay que explayarse demasiado en la crisis financiera que desde 2007 estamos sufriendo. Lo que s√≠ es muy importante se√Īalar es la venta y colocaci√≥n a clientes minoristas por parte de Bancos y Cajas de Ahorros, durante los √ļltimos a√Īos, de productos t√≥xicos tales como Bonos de Lehman Brothers, Acciones Preferentes de bancos Islandeses, Fondos de Madoff, Obligaciones convertibles en acciones a precios desorbitados, Participaciones preferentes al 100% cuando otras emisiones de las mismas entidades, en el mercado secundario, cotizaban entre el 40 y el 60 %,…

En este entorno nacen las EAFI (Empresas de Asesoramiento Financiero Independiente). Son empresas de servicios de inversi√≥n (ESI) debidamente autorizadas, registradas y supervisadas por la CNMV al igual que un Banco, Caja de Ahorros, Agencias o Sociedades de Valores que prestan el servicio de Asesoramiento Financiero Independiente. La √ļnica diferencia es que estas, adem√°s pueden desarrollar actividades de dep√≥sito de valores, intermediaci√≥n y asesoramiento y las EAFI s√≥lo realizan actividades de Asesoramiento.

¬ŅQui√©n puede ser EAFI?

Toda persona física o jurídica que pueda demostrar Conocimientos y Experiencia en el Asesoramiento de clientes y que pueda aportar Solvencia y Moralidad. De ahí se pasa a un riguroso proceso de calificación que hace la CNMV y si todo es correcto la autorizan y la registran.

Una vez vistos los requisitos y lo que es una EAFI nos preguntaremos qué ventajas para el cliente tiene el contar con el asesoramiento de este tipo de empresas. Las podríamos resumir en:

  • Buscan la Profesionalizaci√≥n y Especializaci√≥n de la actividad del asesoramiento financiero
  • Se habla con los clientes s√≥lo de Asesoramiento. No existe dep√≥sito ni intermediaci√≥n.
  • El objetivo principal es la adecuaci√≥n de la cartera de inversi√≥n al perfil de riesgo de cada cliente en un marco de verdadera independencia y ausencia de conflictos de inter√©s.
  • La EAFI es independiente ya que asesora sobre inversiones en diferentes entidades, con diferentes comercializadores y con un control absoluto del riesgo asumido por el cliente.
  • Ahorro de costes al cliente. Se reducen comisiones intermedias, pues accede directamente al activo financiero.

La figura de la EAFI est√° homologada en toda Europa ya que dimana de la transposici√≥n de la Directiva Europea Mifid que todos los Estados miembros de la UE tuvieron que transponer al ordenamiento jur√≠dico nacional de cada uno en 2008. Es de destacar que en Mercados maduros como el del Reino Unido la importancia de los IFA es primordial ya que el 70% de todos los patrimonios existentes, est√°n asesorados por un Asesor Independiente. En Espa√Īa el 93% de los saldos que se gestionan se hace a trav√©s de las Entidades Financieras y s√≥lo un 4% se lleva a cabo por firmas de Asesoramiento Financiero Independiente. Esto es debido a que el ahorro/inversi√≥n espa√Īol est√° totalmente bancarizado y que hay una carencia de cultura financiera por parte de los inversores.

¬ŅNos podemos preguntar si son necesarias las EAFI y si tienen futuro?

La crisis de confianza en los productos complejos y la gestión del riesgo implican una gran necesidad de Asesoramiento. El aumento cuantitativo de la necesidad de servicio nos lleva a dos puntos: la necesidad de asesoramiento independiente, donde radicará la mayor demanda, por los problemas que ha generado la crisis y la colocación de productos, entre los particulares, con gran conflicto de interés. Por otro lado la transparencia y los conocimientos que tienen las EAFI s serán el hecho diferenciador, en beneficio del cliente y de la sociedad

Por todo ello, me atrevo a pronosticar que el futuro del Asesoramiento Financiero Independiente registrado y supervisado en Espa√Īa va a ser brillante, aunque no exento de riesgos.

Albert Ricart i Masclans
Administrador de C & R Ifa EAFI, S.L.

Acceda al Blog de Albert Ricart en el siguiente enlace: C&R IFA, EAFI en rankia.com