Perspectivas para 2013 de Fidelity Worldwide Investment (Artículo publicado en Funds People)

Fidelity-web-defLas rentabilidades del crédito y el alto rendimiento europeos han bajado mucho, pero los diferenciales todavía son atractivos, al menos mientras los tipos oficiales sigan en mínimos.

Andrew Wells, director de Inversiones de Renta Fija de Fidelity Worldwide Investment, est√° convencido de que este a√Īo habr√° buenas noticias para el crecimiento mundial, sobre todo porque China podr√≠a sorprender al alza, lo que ser√≠a muy positivo a nivel regional y mundial. Esta predicci√≥n forma parte las perspectivas macro de la gestora para 2013 y lo que pueden suponer para los mercados. De EE.UU., en la gestora creen que hay que destacar la contribuci√≥n positiva que est√° teniendo la gradual recuperaci√≥n del sector inmobiliario aunque existe el riesgo de una sorpresa a la baja, mientras que en Europa ven preocupante el nivel de desempleo y los efectos de una excesiva austeridad. En opini√≥n de Wells, ser√≠a importante un giro de la pol√≠tica alemana hacia un mayor gasto en inversi√≥n, para evitar una ralentizaci√≥n de la actividad.

El peso de la deuda, tanto en el sector p√ļblico como en el sector privado, y el fuerte proceso de desapalancamiento en las econom√≠as desarrolladas, seguir√°n suponiendo un freno a un mayor crecimiento. Aunque los bancos centrales est√°n desplegando pol√≠ticas muy expansivas, de momento no est√° habiendo una recuperaci√≥n significativa en el consumo privado ya que falta que el cr√©dito fluya y la liquidez cambie de manos. Aun as√≠, estas pol√≠ticas tan expansivas pueden estar generando riesgos inflacionistas para el medio plazo, otro riesgo que no hay que perder de vista.
Por clases de activos de renta fija, Wells cree que las rentabilidades de los pa√≠ses centrales de Europa est√°n artificialmente bajas, algo que de corregirse podr√≠a tener un impacto considerable en el mercado, por lo que ve m√°s valor en la deuda soberana de algunos pa√≠ses perif√©ricos, como Espa√Īa. En cuanto a los mercados de cr√©dito y de alto rendimiento europeos, si bien los niveles de rentabilidades son bajos despu√©s de un excepcional 2013, los diferenciales todav√≠a ofrecen una alternativa de inversi√≥n atractiva, al menos mientras los tipos oficiales sigan en m√≠nimos. A la vista de los datos de crecimiento en Europa, Wells cree que es mejor apostar por valores de alto rendimiento a nivel global, sin olvidar los t√≠tulos asi√°ticos. El resultado ser√° una cartera con mayores retornos y menos vol√°til.

Steve Ellis, gestor de renta fija, defiende la inversi√≥n en deuda emergente, una clase de activo que sigue creciendo sin parar y que pronto podr√≠a alcanzar el mismo tama√Īo por activos que el mercado estadounidense de alto rendimiento. Matt Siddle, gestor de renta variable, cree que sigue habiendo grandes oportunidades en la renta variable europea, con muchas compa√Ī√≠as que son una v√≠a de acceso al crecimiento emergente, y que todav√≠a tienen ratios de valoraci√≥n moderados tanto de forma absoluta como relativa. La gran batalla de Europa es la de recuperar m√°s competitividad y la mayor√≠a de los pa√≠ses van por buen camino, con la excepci√≥n de Italia y Francia, mantiene.

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