El modelo nórdico (Carlos de Fuenmayor Barroso EAFI)

KesslerCasadevall-web2En el a√Īo 2008, Islandia sufri√≥ una grave crisis econ√≥mica¬†que se resolvi√≥ con la dimisi√≥n del Gobierno, la¬†nacionalizaci√≥n de la banca, la convocatoria de un refer√©ndum¬†para decidir sobre temas econ√≥micos relevantes,¬†la modificaci√≥n de la Constituci√≥n y la encarcelaci√≥n de los¬†responsables de la crisis. Esta situaci√≥n, de escaso eco en los¬†medios de comunicaci√≥n espa√Īoles, fue provocada por el¬†abandono del modelo n√≥rdico por parte de Islandia y la¬†adopci√≥n de pol√≠ticas thatcheristas que combinaban libertad¬†econ√≥mica, valores cristianos y conservadores tradicionales,¬†patriotismo, y una adhesi√≥n a la ideolog√≠a neoliberal.

Como consecuencia, el Estado se desprendi√≥ de bienes¬†p√ļblicos y los bancos islandeses pasaron a controlar una¬†cantidad de dinero diez veces mayor que la de los Presupuestos¬†del Estado. Se bajaron los impuestos, se redujeron¬†los servicios sociales y se descuid√≥ a pensionistas y grupos de¬†poblaci√≥n necesitados. Esto llev√≥ al pa√≠s al colapso econ√≥mico¬†y revel√≥ la necesidad de retornar a la forma n√≥rdica de¬†gesti√≥n socioecon√≥mica.

El modelo n√≥rdico se sustenta en una distribuci√≥n equitativa¬†de la riqueza y combina un capitalismo productivo con¬†unos servicios de asistencia social de prestaciones generosas,¬†demostrando c√≥mo¬†una sociedad rica puede¬†aplicar el principio de¬†igualdad, y c√≥mo puede¬†prosperar el colectivismo¬†donde rige el individualismo.¬†En el modelo, la educaci√≥n¬†es fundamental y¬†por ello las l√≠neas maestras¬†del sistema educativo son estables y se mejoran progresivamente.¬†Las cuestiones fundamentales en educaci√≥n no se¬†modifican con la llegada al poder de un nuevo Gobierno, como¬†sucede en Espa√Īa. Asimismo las estructuras patriarcales¬†son d√©biles y la familia tiene un menor significado que en los¬†pa√≠ses del Sur de Europa, lo que favorece la movilidad laboral¬†y geogr√°fica. La combinaci√≥n de unas ra√≠ces culturales¬†profundas y un fuerte control sobre los sistemas financieros¬†y de la gesti√≥n estatal producen un equilibrio sistem√°tico de¬†las cuentas p√ļblicas y de los endeudamientos nacionales.

El éxito socioeconómico viene del factor cultural, educativo, espíritu empresarial, cooperación, solidaridad, y un modelo de estado benefactor intervencionista lógico y racional. Pese a los problemas y las imperfecciones, las economías nórdicas están situadas entre las diez primeras más competitivas del mundo. Un modelo inspirador con más luces que sombras. Que no es poco, ya que en los países nórdicos desde la primavera, la luz sale muy temprano y no se acaba de marchar, nunca.

Carlos de Fuenmayor Barroso EAFI
Director Kessler & Casadevall Asesoramiento Financiero Barcelona

Economía dantesca (Carlos de Fuenmayor Barroso EAFI)

KesslerCasadevall-web2En el siglo VI, el Papa San Gregorio Magno confeccionó la lista de los siete pecados capitales. El poeta Dante, la utilizó en El Purgatorio, la segunda parte del poema La Divina Comedia, popularizándola y haciéndola llegar sin enmienda hasta nuestros días.

Se estarán ustedes preguntando que tendrá esto que ver con la economía. Pues más de lo que parece, ya que los severos desequilibrios económicos mundiales y nacionales proceden
en gran parte de actuaciones p√ļblicas y privadas auspiciadas¬†por actitudes derivadas de la pr√°ctica de los pecados¬†capitales que recogi√≥ el autor italiano. Estando siempre¬†ah√≠, estos permanecieron ocultos por un crecimiento econ√≥mico¬†que parec√≠a infinito y una sociedad que viv√≠a en una¬†complacencia total, y absolutamente despreocupada por¬†un futuro que solo iba a ser esplendoroso.

Gula, envidia, avaricia, soberbia, pereza, lujuria e ira condujeron a la economía y la sociedad mundial a una situación de una gravedad sin precedentes y son los pecados que afectan a los recursos e impiden que el capital global se reparta equitativamente entre la sociedad.

Gula de un sistema financiero insaciable en su afán de acumular riqueza y que en un delirio final vivió en un capitalismo sin capital a golpe de puro crédito y apalancamiento.

Envidia que generó entre países y personas el afán de querer conseguir a cualquier precio, sin moral ni normas éticas, aquello que había conseguido el vecino.

Avaricia desordenada que justific√≥ la posesi√≥n de riqueza¬†y su atesoramiento con el √ļnico fin del enriquecimiento¬†personal, obviando el beneficio colectivo.

Soberbia de unos dirigentes que instalados en el servilismo de sus consejeros económicos se decían estar en la Champions League de las economías mundiales y de unos sectores, financiero y constructor principalmente, que justificaron revalorizaciones anodinas en precio y tiempo de todos sus activos .

Pereza en, una vez producida la debacle, afrontar reformas económicas estructurales de calado que signifiquen cambios reales con consecuencias favorables para naciones e individuos.

Lujuria que acompa√Ī√≥ a todas esas actuaciones.

Ira producida por una colosal falta de previsión más propia de felices ignorantes que la esperable de sesudos premios Nobel y organismos económicos internacionales.

Parece evidente pues, la influencia de estos vicios capitales en las conductas económicas de nuestro reciente pasado. Aprendamos la lección, pasemos la correspondiente penitencia y con propósito de enmienda generemos las bases para una regeneración económica libre de pecado.

Carlos de Fuenmayor Barroso EAFI
Kessler & Casadevall Asesoramiento Financiero

Carta DiverInvest Diciembre: Nuestras previsiones para el 2014

diverinvestEn el 2014 la expansi√≥n global continuar√°. Es el a√Īo de la¬†transici√≥n de unos mercados empujados por la liquidez hacia otros que deben¬†reflejar el crecimiento econ√≥mico mundial. El consenso de los analistas es¬†que el PIB mundial crezca al 3.5% y de forma m√°s homog√©nea que en el¬†pasado.

Los países desarrollados sólo impulsarán su crecimiento potenciando las exportaciones. Habrá una guerra de divisas para ver quien es capaz de tener la moneda más competitiva. Mientras, los países emergentes trataran de desarrollar su demanda interna.

Esperamos que los beneficios de las empresas suban, los tipos sigan bajos, los¬†spreads de cr√©dito se reduzcan y los flujos sigan saliendo de renta fija para¬†ir hacia la renta variable. Ser√° un a√Īo de transici√≥n, una¬†¬ęmonta√Īa rusa¬Ľ para los mercados.

No dudamos que los bancos centrales van a seguir muy activos y mantendr√°n sus¬†pol√≠ticas monetarias expansivas, pero ser√° un a√Īo de¬†pol√≠ticas monetarias cre√≠bles. Los problemas tienen soluci√≥n,¬†bien sea monetaria o pol√≠tica.

El mundo ha cambiado y ya no hay refugio seguro. Los inversores estamos casi obligados a incrementar el riesgo en nuestras carteras. Seguimos sin alternativas claras a la renta variable. Las acciones est√°n baratas respecto a los bonos.

Cuadro recomendaciones DiverInvest 2014

DiverInvest recomendaciones 2014

No hay cambios significativos en nuestro planteamiento estrat√©gico. Seguimos¬†ratificando igual que desde el √ļltimo trimestre del 2012 que vale la pena¬†incrementar el nivel de riesgo, sobreponderando la renta variable a la fija.

Me gustaría destacar que la parte de liquidez que hemos calificado como táctica puede destinarse a renta variable, o a Hedge Funds para aquellos inversores que no quieran tanta volatilidad en sus carteras.

Los riesgos para el 2014 son:

1. Alto apalancamiento mundial (USA en especial).

2. La compleja misión de la Sra. Yellen.

3. Abenomics en Japón no funcione.

4. Alg√ļn pa√≠s perif√©rico despistado (Portugal, Italia o¬†Espa√Īa).

Felices Inversiones 2014,

David Levy
Presidente de DiverInvest Asesoramiento EAFI

Austeridad constructiva (Art√≠culo de Carlos de Fuenmayor EAFI en Expansi√≥n Catalu√Īa)

CDF-webCon el fin de evitar que el país acabara en la bancarrota, en mayo de 2011 Portugal firmó con los representantes del FMI, el Banco Central Europeo y la Comisión Europea un préstamo de nada menos que 78.000 millones de euros.

Todo indica que, a falta de tres inspecciones, Portugal terminar√° este programa de asistencia financiera en junio de 2014 y recuperar√° su completa soberan√≠a e independencia regresando de nuevo a los mercados y disponiendo de mecanismos de intervenci√≥n normalizados en los mercados primario y secundario de deuda p√ļblica.

Pero para que esto sea así, y tras finalizar el programa, además de consolidar los incipientes y esperanzadores signos de viraje económico, el país deberá negociar e implementar un programa cautelar.

Un programa cautelar supone la disposición de una línea de crédito (que no tiene por qué ser utilizada), acatar una serie de condiciones que deben ser cumplidas y la creación de un fondo de garantía de la deuda portuguesa en el que el BCE se comprometa, en caso de necesidad, a apoyar las emisiones de bonos del Estado luso y a estar disponible para actuar en los mercados secundarios a través de la compra de su
deuda.

Esto supondría el regreso completo de Portugal a los mercados y una feliz noticia para Europa. En caso de que fuese evidente que Portugal no lograra financiarse en los mercados a tasas sostenibles y de forma regular se necesitaría un segundo rescate. Un escenario indeseable y poco probable pero por el que Grecia ya está transitando.

El ejemplo portugu√©s ilustrar√≠a que la senda de la dolorosa austeridad de los dos √ļltimos a√Īos ha comenzado a dar sus frutos para los pa√≠ses sometidos al exigente r√©gimen impuesto. Irlanda est√° cerca de implementar el primer programa cautelar y Portugal, que ha mejorado sus previsiones de crecimiento para 2014 hasta el 0,8%, ser√° el segundo pa√≠s de la UE que lo acometa.

Siendo estas buenas noticias para Europa, cualquier discurso de recuperación es prematuro hasta que las pérdidas infringidas por la austeridad se recuperen y se solucionen los desajustes pasados con políticas productivas y evitando desapalancamientos inflacionistas.

En este punto, se hace necesario levantar progresivamente la mano de la austeridad y, entendiendo esta forma constructiva (austeridad no es gastar menos, sino gastar mejor), combinarla con un enfoque orientado al crecimiento que impulse esta recuperación en ciernes de la zona euro.

No ser√≠a aceptable que ejemplos de resignaci√≥n pac√≠fica, sufrimiento ejemplar y esfuerzos colectivos como el de Irlanda, Portugal o Espa√Īa resulten bald√≠os por excesos de austeridad.

Carlos de Fuenmayor Barroso EAFI
Director de Kessler & Casadevall AF

Acceda al artículo de Expansión el siguiente enlace: Austeridad constructiva

La EAFI versus la banca tradicional (Carlos de Fuenmayor Barroso EAFI)

KesslerCasadevall-web2Todos los pioneros y sus ideas innovadoras han chocado siempre con el sistema establecido. Pero al final han sido asimiladas como algo normal y si me apuran, casi imprescindible y sin las que no entenderíamos la forma de vida actual.

En los a√Īos 40 en USA cuando en el seno del Dinner¬īs Club se cre√≥ la tarjeta bancaria como forma de pago, esta se circunscribi√≥ al uso de un n√ļcleo reducido de asociados adinerados y permit√≠a pagar solo en establecimientos concretos. Por supuesto, su difusi√≥n al p√ļblico en general se calificaba de ciencia ficci√≥n.

¬ŅImagina ud. su mundo actual sin una tarjeta de cr√©dito como forma de pago habitual?

¬ŅHizo eso desaparecer el dinero f√≠sico?, ¬ŅLa oficina bancaria?.¬†¬†La respuesta es, en ambos casos, negativa. Se impuso la¬†convivencia y la colaboraci√≥n.

Pues¬†con las EAFI y la banca tradicional pasa algo similar. Es dif√≠cil de imaginar que una figura, a√ļn hoy por hoy quijotesca, pueda convivir en el sistema financiero espa√Īol con la mastod√≥ntica estructura Bancaria, pero as√≠ ser√°. No nos cabe duda.

Eso si,¬†desde las EAFI hemos de realizar una labor pedag√≥gica muy intensa a√ļn, frente clientes y Bancos¬†(por las l√≥gicas y comprensibles reticencias iniciales de algunos banqueros y de algunos clientes), pues siendo modelos muy diferentes aunque condenados a entenderse, pueden convivir perfectamente y en colaboraci√≥n, consiguiendo un cliente m√°s educado financieramente, atendido en un marco de profesionalidad, transparencia y protecci√≥n excepcional y sobretodo mucho m√°s satisfecho.

El mercado de los servicios financieros es aparentemente el principal de nuestra actividad, pero las EAFI, donde estamos sin ambages, en el mercado de la tranquilidad del cliente, de facilitar procesos, de formular preguntas ‚Äď inc√≥modas a veces ‚Äď y presentar soluciones siempre profesionales, transparentes y adecuadas.¬†Y todo ello para¬†mayor garant√≠a del cliente, en el marco de la supervisi√≥n rigurosa, puntual y exigente de la CNMV.

La relación entre cliente-asesor es la base de un buen asesoramiento financiero, que se basa en un elevado grado de confianza mutuo (con unos derechos y obligaciones por cada parte). En el marco de una EAFI, debemos velar por los intereses del cliente como si fueran los suyos propios. Por ello debemos siempre ofrecer independencia y objetividad en todas las recomendaciones; contemplando siempre el largo plazo y lo más importante: crear, cultivar y mantener una estrecha relación con el cliente.

Somos como un notario que debe dar fe, filtrar, seleccionar y traducir a algo entendible para el cliente, la información y recomendaciones de inversión que recibe de su proveedor financiero habitual emitiendo un dictamen profesional independiente sobre cualquier aspecto que le preocupe.

El asesoramiento debe ser, por prescripción legal, específico e individualizado. Es decir, no basamos nuestras recomendaciones en datos genéricos y abstractos, sino que acoplamos el perfil e intereses del futuro inversor al producto financiero que idealmente se acoja al mismo, mediante un estudio personalizado.

Tras el descalabro económico y reputacional ocasionado por la crisis financiera internacional, las EAFI tenemos como objetivo recuperar la confianza de los inversores en el sistema financiero aplicando profesionalidad, ética y  sometimiento de nuestra actividad a unas estrictas normas de conducta.

La labor pedag√≥gica alcanza tambi√©n y para garantizar la viabilidad de la figura, en¬†el acostumbrar al cliente al retribuir al profesional por los servicios realizados. Si ud. va a su m√©dico o su abogado y¬†tras plantearle una consulta compleja, este le da una soluci√≥n y al salir de la consulta le dice que no ha de pagar nada, ¬Ņse atrever√° a seguir su consejo?. Desde luego, yo no.¬†Las soluciones gratuitas suelen salir caras.¬†Y los buenos profesionales, por experiencia, transparencia y prestigio han de ver retribuido justamente su trabajo.

Es en ese marco¬†si entre todos seguimos poniendo los mimbres de excelencia, dedicaci√≥n e ilusi√≥n profesional que, me consta, gu√≠an a las EAFI existentes en nuestro pa√≠s, estaremos escribiendo el pr√≥logo de un ma√Īana financiero que mejorar√° cualitativamente el sombr√≠o y decepcionante pasado que dejamos atr√°s.

Carlos de Fuenmayor Barroso EAFI
Kessler & Casadevall Asesoramiento Financiero

Carta DiverInvest abril: Impacto conceptual de la quita en Chipre

diverinvestLa decisión de aplicar una quita sobre los depósitos bancarios en Chipre puede tener un impacto mayor al pensado por los políticos de la Unión Europea.

En Europa existen leyes que protegen los dep√≥sitos bancarios. Esta medida contraria a dichas leyes va ha hacer que inversores con dep√≥sitos en otros¬†pa√≠ses que puedan ser rescatados (Espa√Īa) se lo replanteen. Parece una vez m√°s una mala decisi√≥n por parte de la Uni√≥n Europea.

Vuelve a alimentar las dudas sobre otros países periféricos. No es tanto por el volumen que representa pero si a nivel conceptual ya que cuestiona la unión y la estabilidad de Europa.

Por eso seguimos recomendando, mantener la cartera diversificada:

– Infraponderar la divisa Euro. A favor del:

Dólar.
Divisas asi√°ticas.

– Renta Variable:

Con cierta alegría, a medio plazo.
A corto, cubrir las carteras ante una corrección.

РOro: Empezar a construir una posición:

Va a ser un buen momento para confirmar si vuelve a ser ¬ęrefugio¬Ľ. Comprar por debajo de 1.600 Usd. Poner un stop loss @ 1.520.

– Liquidez para:

Estar tranquilo.
Comprar renta variable m√°s adelante y m√°s barata.

Los bancos y analistas est√°n transmitiendo tranquilidad. Explicando que el impacto de dicha medida ser√° leve y que Chipre representa un peque√Īo porcentaje de la uni√≥n europea. En parte, estamos de acuerdo. Aunque quiz√°s sirva de escusa para que empiece la correcci√≥n que coment√°bamos en la carta de Marzo.

De todos modos, a mi me preocupa más a nivel conceptual que económico ya que crea un precedente dentro de la DES-unión europea.

David Levy
Presidente de DiverInvest Asesoramiento EAFI

√Čtica Family Office celebra sus 10 a√Īos de trayectoria en el asesoramiento financiero y patrimonial independiente

Etica-webLa empresa independiente de asesoramiento y consultor√≠a, √ČTICA FAMILY OFFICE, celebra su d√©cimo aniversario el martes 26 de febrero DE 2013 a las 19.30 horas en el Ayre Hotel Astoria Palace de Valencia. Durante el acto se har√° entrega del premio a la ETICA empresarial a Herbolario Navarro por su ¬ę√©tica profesional, comprobado compromiso social ¬†y trayectoria empresarial¬Ľ.

Francisco √Ālvarez abrir√° el encuentro que celebra el aniversario con un resumen de la historia de la empresa en estos diez a√Īos. Desde los or√≠genes de √ČTICA y las susceptibilidades que provoc√≥ el concepto bajo el que fue creada (compatibilizar la √©tica y los servicios financieros), hasta la notable labor de colaboraci√≥n con la CNMV y con organismos europeos para que la figura del asesor financiero independiente fuese regulada en Espa√Īa, objetivo que se logr√≥ en 2008 con la creaci√≥n del registro de EAFI y en 2010 con la fundaci√≥n de √ČTICA PATRIMONIOS EAFI, primera EAFI registrada en Valencia. Para finalizar describir√° los proyectos m√°s recientes de √ČTICA: √Čtica Company Office, √Čtica Solidaria y la actual participaci√≥n en el dise√Īo y asesoramiento de veh√≠culos de inversi√≥n √©ticos.

Christian D√ľrr, director de √ČTICA PATRIMONIOS EAFI expondr√° la visi√≥n de √ČTICA sobre el comportamiento de los mercados en 2013 y la composici√≥n de la cartera modelo de la empresa, resaltando sus principales apuestas de inversi√≥n.

A continuaci√≥n, Francisco √Ālvarez, har√° entrega del premio a la ETICA Empresarial, a Herbolario Navarro, que comenz√≥ su andadura en 1771 y hoy se sit√ļa a la vanguardia en Espa√Īa en el sector de la herbodiet√©tica y productos naturales. √ČTICA FAMILY OFFICE quiere reconocer adem√°s con este galard√≥n, la vocaci√≥n de esta empresa valenciana por el fomento de un consumo responsable y por ofrecer un modelo de salud natural y una trayectoria empresarial fundamentada en los valores de la honestidad, la orientaci√≥n al cliente, la mejora continua y la transparencia.

El catedr√°tico de econom√≠a aplicada de la Universidad de Valencia y ex presidente del Instituto de Cr√©dito Oficial, Aurelio Mart√≠nez, cerrar√° el acto abordando los problemas actuales de la econom√≠a espa√Īola y la consideraci√≥n de criterios √©ticos en el comportamiento econ√≥mico y pol√≠tico.

 

ETICA FAMILY OFFICE es una sociedad independiente de asesoramiento y consultor√≠a fundada en 2003 por Francisco √Ālvarez Molina y un grupo de expertos en diferentes materias, convencidos del valor a√Īadido de aplicar la √©tica al mundo financiero y a la relaci√≥n con el cliente. La principal l√≠nea de negocio de la compa√Ī√≠a es la gesti√≥n de patrimonios personales y familiares, un servicio global que abarca todas las √°reas de asesoramiento que puedan estar involucradas (√°rea de asesoramiento financiero, jur√≠dico, fiscal y corporativo). En 2011, la empresa cre√≥ una segunda l√≠nea de negocio dirigida a las Peque√Īas y Medianas Empresas. ETICA Company Office est√° dirigida al asesoramiento financiero, jur√≠dico, fiscal y laboral de las PYMES.

Etica Family Office tiene una participada, ETICA Patrimonios EAFI, inscrita en el registro oficial de la Comisi√≥n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) desde hace dos a√Īos.

Un a√Īo m√°s de EAFI (Art√≠culo de Ram√≥n D√≠az Z√°rate EAFI publicado en Funds People)

zarate

Echando la vista atr√°s, se nos antoja heroico haber sobrevivido profesionalmente, con mutaci√≥n incluida, al finalizado a√Īo. Si ha habido alg√ļn sector dentro de la marca Espa√Īa en el entorno global actual que ha sacudido los principios que lo sustentaban ha sido el financiero. Las razones, entre otras, males muy arraigados entre los usuarios de ambos lados, incluidos ofertantes y consumidores, que han llevado a la perplejidad de nuestros socios europeos y nos ha catapultado a ser trending topic en varias ocasiones, como pa√≠s.

Puestos a analizar lo acaecido hasta la fecha, preferimos pecar de positivismo antropol√≥gico que de negativismo consecuencia de los errores ajenos, justificaci√≥n esta √ļltima, muy en l√≠nea con la incapacidad intelectual de plantear soluciones ‚Äúinnovadoras‚ÄĚ a los fallos del sistema.

En esta l√≠nea de opini√≥n, ah√≠ va toda la retah√≠la de puntos positivos del a√Īo que finalizamos,
desde las diferentes ópticas, objeto de discusiones acaloradas:

Los productores/ofertantes de instrumentos financieros. Se han reducido los intervinientes con la promesa futura del ¬ęlo siento, no volver√° a ocurrir¬Ľ. Lo damos por bueno, pero como se desconf√≠a de su buenas intenciones, para el a√Īo venidero se le impone a los supervivientes mayores deberes de transparencia. Ya no vale que los clientes firmen los test sin entenderlos, que el objetivo primordial sea la venta o que las sucursales bancarias sean el mercado primario de financiaci√≥n. En adelante hay que justificar el servicio ofrecido y si √©ste no es el adecuado por la terquedad del usuario, dejar clara esta circunstancia.

Los usuarios de instrumentos financieros. Siempre sospechamos que eran simples en sus aspiraciones financieras, en su gran mayoría, por lo que el acicate fundamental a sus inquietudes eran la rentabilidad ofrecida y la naturaleza de quien lo hacía. Desmontadas estas creencias, fácil de acreditar por los titulares que han generado, ya empiezan a ser conscientes de que no hay euros a céntimos y que business es business. Ya saben el coste económico que tiene la confianza en las instituciones financieras y la fe en sus conocimientos sobre la materia. Somos positivos porque esperamos que la parte más relevante del proceso, los usuarios, serán más partidarios, a la vista de los hechos, de solicitar opiniones de terceros que hasta la fecha no entraban en sus disquisiciones.

Los asesores de instrumentos financieros. La cifra se ha incrementado y esperamos que siga siendo as√≠. Hay muchos y muy buenos asesores en este pa√≠s llamado Espa√Īa a los que todav√≠a les falta algo de emprendedores. No se lo ponen f√°cil cambiar hacia esta actitud, porque lo errores ajenos los paga la parte m√°s d√©bil del sistema, los asesores de inversi√≥n, v√≠a un incremento de la regulaci√≥n normativa, hasta el punto que de cara al futuro puede resultar extenuante. Las estructuras existentes en la actualidad que aglutinan a gran parte de este colectivo deber√≠an trabajar en estas l√≠neas de actuaci√≥n, simplicidad de cumplimiento normativo a trav√©s de una voz √ļnica e inequ√≠voca.

Los que controlan a los que intervienen en el proceso. Pasamos de los contratos tipo y las comunicaciones estandarizadas a las especificaciones, una mayor claridad en las documentaciones con contenido financiero y un control periódico más exhaustivo de las empresas que prestan servicios de inversión. Si las reformas planteadas valen para que responda quien oferta productos sin estar autorizado, con rentabilidad irreal, con riesgos ocultados, con la promesa de cuantiosos beneficios o de cualquier forma obtenga beneficios ilícitos en la prestación del servicio en inversiones, bienvenidas sean.

Como preferimos ver el vaso medio lleno más que medio vacío, ya avisamos de nuestros
dejes, lo acaecido en el sector, con mucha sangre sudor y l√°grimas por medio, ha permitido
que se sienten las bases para seguir avanzando en el futuro, sin que esto signifique que no
haya que seguir trabajando en mejorarlo, mediante la colaboración de todas las partes que
intervienen en el proceso de distribución de instrumentos financieros.

Ramón Díaz Zárate EAFI

Acceda al artículo en el siguiente enlace: Funds People

Las EAFI sirven para adecuar los productos financieros al perfil de los clientes inversores (Entrevista publicada en la revista Economía 3)

Cuando se le pregunta a Francisco √Ālvarez, presidente del grupo √Čtica y m√°ximo responsable de √Čtica Patrimonios Eafi, cu√°l es, en su opini√≥n, el elemento o atributo diferencial que incorpora la figura del asesor financiero independiente respecto a otros operadores que tambi√©n intermedian la compra-venta de productos financieros en el mercado espa√Īol, su respuesta deja poco margen para la duda: ‚ÄúAunque ya s√© que no es apropiado responder a una pregunta por otra pregunta, creo que en este caso mi respuesta/pregunta permite clarificar las cosas. ¬ŅQu√© diferencia existe entre los m√©dicos que recetan f√°rmacos una vez que han analizado en profundidad el estado de salud de un paciente y los laboratorios farmac√©uticos que venden exclusivamente sus productos? Por ah√≠ se encuentra la clave del tema‚ÄĚ.

El pasado 6 de noviembre se celebr√≥ en la Bolsa de Valencia una sesi√≥n divulgativa sobre la figura de las empresas dedicadas al asesoramiento financiero independiente en la que, adem√°s de los m√°ximos representantes del parqu√© valenciano, del Ministerio de Econom√≠a y de la Comisi√≥n Nacional del Mercado de Valores (Cnmv), participaron Javier Kessler, presidente de la Asociaci√≥n de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi), y el citado Francisco √Ālvarez en tanto que miembro de la directiva de Aseafi y representante de la primera entidad domiciliada en la Comunidad Valenciana que se inscribi√≥ en el Registro Oficial depositado en la Cnmv de Empresas de Asesoramiento Financiero (Eafi).

– ¬ŅQu√© motivos indujeron a √Čtica a constituirse como asesor financiero independiente y registrarse como tal?

– Hace diez a√Īos la asesor√≠a financiera independiente era desconocida en Espa√Īa, mientras que en Europa, particularmente en Inglaterra, era una profesi√≥n de referencia en el sector de servicios financieros. Valga indicar que m√°s del 60% del patrimonio de las familias inglesas est√° asesorado por los denominados ‚Äúindependant financial adviser‚ÄĚ (IFA).

Precisamente, fue esa constataci√≥n la que dio lugar a la creaci√≥n de √Čtica. Desde el inicio de nuestras actividades nos involucramos en la necesaria creaci√≥n de un registro oficial, que permitiese dar a la profesi√≥n la carta de naturaleza y ‚Äėnobleza‚Äô¬† que debe tener, y erradicar el intrusismo de los que se presentan como asesores independientes y no lo son.

Cinco Eafi en la Comunidad

– ¬ŅEn qu√© medida ha influido en el desarrollo de la actividad de √Čtica haber sido la primera entidad registrada en Valencia como asesor financiero independiente?

РEl reconocimiento de que fuimos los primeros en impulsar la creación del registro ha sido positivo. Ello no quiere decir que los que se registraron después tengan menos importancia que nosotros.

En la Comunidad Valenciana hay ya cinco Eafi y nuestra participaci√≥n en la asociaci√≥n espa√Īola tiene por objetivo, entre otras cosas, que el n√ļmero de Eafi registradas crezca, porque la asesor√≠a financiera independiente es una garant√≠a para los ahorradores.

– ¬ŅC√≥mo cree que perciben a √Čtica el resto de operadores financieros que act√ļan en esta plaza: como un competidor m√°s o hay alg√ļn matiz diferencial?

– En un primer momento, la aparici√≥n oficial de las Eafi fue percibida negativamente por el sector, y se difundieron varios mitos para desprestigiarnos, diciendo, por ejemplo, que encarec√≠amos el coste del servicio de asesor√≠a o que podr√≠amos ser ‚Äúchiringuitos financieros‚ÄĚ.

Evidentemente, los que han intentado desprestigiarnos se equivocaron. Primero, porque estamos registrados y supervisados por la Cnmv, lo que descarta cualquier atisbo de ‚Äúchiringuito‚ÄĚ. Y segundo, porque decir que encarecemos el coste de asesor√≠a es como decir que los m√©dicos encarecen el coste de la sanidad. Los m√©dicos son necesarios para las farmacias y los asesores financieros independientes son necesarios para los ahorradores y para las entidades financieras.

Somos perfectamente complementarios, porque nosotros no vendemos productos, vendemos consejos. Esto se ha demostrado ampliamente en Europa, donde las Eafi y las entidades financieras trabajan desde hace d√©cadas mano a mano. ¬ŅPor qu√© aqu√≠ tiene que ser diferente?

Información y cultura financiera

– ¬ŅExiste suficiente informaci√≥n y conocimiento entre el p√ļblico sobre la existencia de los asesores financieros independientes, la funci√≥n que realizan y sus atributos diferenciales?

– No existe suficiente informaci√≥n. Y si no existe es precisamente porque las entidades financieras m√°s influyentes, equivoc√°ndose, han hecho todo lo posible para que no se conozca la profesi√≥n. Por otro lado, no olvidemos que la cultura y conocimientos financieros deja todav√≠a mucho que desear en Espa√Īa. Por eso √Čtica tiene tambi√©n como eje difundir la cultura financiera.

Afortunadamente, esto está cambiando y, poco a poco, las entidades financieras en general empiezan a comprender que la colaboración entre ellas y las Eafi es la fórmula perfecta para el ahorrador.

– ¬ŅQu√© m√°s se podr√≠a y deber√≠a hacer al respecto para contribuir a evitar esc√°ndalos como la venta masiva de participaciones preferentes u otros del mismo estilo de nuestro pasado reciente?

– Precisamente, difundir el hecho de que las Eafi existen para adecuar los productos financieros al perfil del cliente y evitar, como ha ocurrido, ‚Äúel caf√© para todos‚ÄĚ, que es lo que generalmente se ha hecho en el sector de servicios financieros. Me refiero, por ejemplo, a cosas como que se ha vendido el mismo fondo a un cliente de 40 a√Īos que a un cliente de 70 a√Īos porque, simplemente, hab√≠a que vender el fondo‚Ķ Como en otros momentos hab√≠a que vender participaciones preferentes. Lo m√°s dram√°tico es que tambi√©n se ha demostrado en muchos casos, que los que vend√≠an el fondo o las preferentes no sab√≠an lo que vend√≠an. Hab√≠a que venderlo, punto.

Entrevista a Javier Kessler: ‚Äúno estamos hablando solo de asesorar‚ÄĚ

– ¬ŅCu√°l es el atributo diferencial que incorpora para los inversores la figura del asesor financiero independiente, respecto de otros profesionales que tambi√©n intervienen en la compra-venta de productos y servicios financieros?

– Las Eafi son un eslab√≥n adicional en el desarrollo del sistema financiero espa√Īol. La labor del asesoramiento financiero se profesionaliza al mismo nivel que otras profesiones reconocidas por la sociedad como generadoras de valor a√Īadido y, por tanto, con derecho para cobrar abiertamente por los servicios ofrecidos.

La sociedad entiende que un abogado o un médico privado cobra por la atención y servicio desarrollado y no ha sido así en la prestación de los servicios de inversión. Las Eafi ofrecen sus recomendaciones de forma independiente y transparente, lo que permite eliminar automáticamente cualquier elemento que pueda generar riesgos innecesarios al cliente final.

– ¬ŅQu√© condiciones deben reunirse para poder operar como asesor financiero independiente seg√ļn la legislaci√≥n vigente?

РPara poder constituir una Eafi es necesario demostrar capacidad en formación y experiencia en el sector financiero, y estructura suficiente para cumplir con la normativa relativa a las empresas de servicios de inversión. No estamos hablando sólo de asesorar, sino de disponer de todos los medios técnicos y humanos para ofrecer análisis y recomendaciones dentro de una estructura organizativa eficiente, destinada a controlar y proteger los intereses del cliente final.

– ¬ŅCu√°ndo y para qu√© se cre√≥ la Asociaci√≥n de Empresas de Asesoramiento Financiero Independiente (Aseafi)?

– La Asociaci√≥n se cre√≥ en marzo de 2010 con el triple objetivo de representar los intereses de las Eafi autorizadas por la Comisi√≥n Nacional del Mercado de Valores (Cnmv); realizar una labor de coordinaci√≥n interna entre las Eafi integradas en la Asociaci√≥n, y fomentar la cooperaci√≥n con entidades p√ļblicas y privadas, nacionales o extranjeras, que redunden en beneficio de los asociados.

¬†– ¬ŅCu√°ntos miembros tiene hasta la fecha?¬†

– Se inicio con 19 socios fundadores y ha crecido el n√ļmero hasta 40, representando m√°s del 70% del volumen asesorado por Eafi.

– ¬ŅExige Aseafi a sus asociados el respeto y cumplimiento de alg√ļn c√≥digo deontol√≥gico propio en el desempe√Īo de su ejercicio profesional, que vaya m√°s all√° de lo establecido por la legislaci√≥n vigente? En su caso, ¬Ņqu√© obligaciones adicionales a la legislaci√≥n vigente incorpora dicho c√≥digo deontol√≥gico?

– Las Eafi, como todas las empresas de servicios de inversi√≥n, tienen un cumplimiento normativo obligado. Entre esas normas est√° un c√≥digo de conducta que articula el funcionamiento de las actividades de an√°lisis y asesoramiento financiero. No obstante,¬† Aseafi ha desarrollado un c√≥digo deontol√≥gico com√ļn para todos los asociados, preparado para profundizar la protecci√≥n del inversor final. Tratamos de evitar acciones que, siendo l√≠citas, pueden distorsionar nuestra verdadera labor de asesoramiento financiero transparente e independiente.

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