Infografía Schroders; Junio 2020 Rebaja de perspectivas de crecimiento para 2020.

Rebajamos las previsiones de crecimiento global

Hemos rebajado nuestra previsi√≥n de crecimiento mundial una vez m√°s para reflejar la debilidad observada en el primer trimestre. Prevemos que la actividad mundial caiga un 5,4% este a√Īo, en comparaci√≥n con nuestra previsi√≥n anterior del -2,9%. Este empeoramiento se debe principalmente a los recortes de perspectivas para EE.UU. y China. Esperamos que la recuperaci√≥n sea gradual, ya que los hogares y las empresas siguen siendo cautelosos.

No obstante, en 2021 el crecimiento mundial deber√≠a repuntar hasta el 5,3%, sobre la base de que la pol√≠tica fiscal y monetaria siga siendo flexible y, en el frente m√©dico, se haya desarrollado con √©xito una vacuna contra el Covid-19 a mediados de a√Īo.

¬ŅHemos pasado lo peor?

Algunos datos sugieren que ya hemos pasado la peor parte.Los cierres se suavizaron a finales de mayo y a√ļn m√°s en junio, por lo que la actividad en el tercer trimestre deber√≠a experimentar cierto rebote, aunque en menor medida de lo que hab√≠amos previsto anteriormente. Creemos que la econom√≠a no recuperar√° todo el terreno perdido en la primera mitad del a√Īo.

¬ŅPor qu√© esperamos un rebote m√°s d√©bil?

Hay cuatro factores que explican por qué no recuperaremos los niveles de actividad anteriores a la crisis hasta finales de 2021, haciendo que el pronóstico de la forma que tomará la recuperación se parezca más a una U que a una V:

–¬†Dificultades para levantar los cierres: debido al compromiso al que se enfrentan los gobiernos entre poner las econom√≠as a trabajar y los riesgos para la salud de exponer a la gente al Covid-19. Muchos cient√≠ficos advierten del peligro de una segunda ola de contagios.

–¬†Consumidores cautelosos: la experiencia del virus har√° que la gente sea m√°s cautelosa en general. En algunas √°reas, los h√°bitos de gasto no se recuperar√°n en un tiempo, como en los sectores de viajes, hoteler√≠a y ocio.

–¬†Retroceso en el apoyo del gobierno: un menor apoyo a las empresas significa una mayor incertidumbre en los hogares sobre el futuro empleo, lo que aumenta la reticencia de los consumidores a gastar.

–¬†La inversi√≥n empresarial se ver√° afectada: a nivel corporativo, la incertidumbre sobre las perspectivas pesar√° sobre la inversi√≥n y, tras el fuerte aumento del endeudamiento, esperamos un per√≠odo de desapalancamiento de las empresas conforme avanzamos hacia 2021. Las compa√Ī√≠as priorizar√°n la reducci√≥n de la deuda a los dividendos o al gasto en nuevos equipos y tecnolog√≠a.

¬ŅC√≥mo difiere la situaci√≥n en las distintas regiones?

EE.UU.: hemos reducido la previsi√≥n de crecimiento a -8,2% para 2020 (desde -3,9%) tras un primer trimestre m√°s d√©bil de lo esperado y una rebaja de nuestras perspectivas para la segunda mitad del a√Īo.

Eurozona: el crecimiento de la zona euro ha sido revisado a la baja hasta el -6,1% (desde el -5,7%) para 2020, debido a la nueva información recibida de los datos del PIB del primer trimestre.

Reino Unido: hemos rebajado el crecimiento del PIB a -8,5% (desde -7,2%) para 2020 por la misma razón.

Japón: esperamos que la economía se contraiga un 5,4% en 2020 (mejor que la mayoría de sus homólogos de los mercados desarrollados), lo que refleja una escala menor de cierres y un fuerte apoyo del Gobierno.

Mercados emergentes: el mayor cambio en nuestras previsiones para los mercados emergentes es para China; revisamos nuestra previsi√≥n de crecimiento para China al 2,2% para este a√Īo, desde el 5% que preve√≠amos anteriormente. Tambi√©n hemos rebajado las perspectivas al resto de econom√≠as BRIC (Brasil, Rusia, India, China). ahora prevemos que experimenten una contracci√≥n del -2,2%, frente al crecimiento del 1,8% que pronostic√°bamos anteriormente. Esto se debe en parte a que han tenido que imponer cierres m√°s duraderos de lo que baraj√°bamos previamente y porque, a nivel mundial estamos asumiendo que la recuperaci√≥n se prolongar√° en el tiempo, lo que tendr√° consecuencias para el comercio.

¬ŅA qu√© otros escenarios podr√≠amos enfrentarnos?

Creemos que el riesgo m√°s probable para nuestro escenario base es que veamos una recuperaci√≥n en forma de W. Esto ser√≠a resultado de una segunda oleada de contagios a finales de a√Īo, que llevar√≠a a que se reimpusieran los cierres creando una doble recesi√≥n.

La recuperación en forma de V es el siguiente escenario más probable. En este escenario, el virus sigue siendo moderado y el sector privado responde de forma más positiva al levantamiento de los cierres y al apoyo de los gobiernos y los bancos centrales.

Que haya otra crisis de deuda en la eurozona es el tercer riesgo que consideramos m√°s probable.