¬ŅEN QU√Č SITUACI√ďN SE ENCUENTRA EL MERCADO MUNDIAL DE DEUDA CORPORATIVA?

Julio de 2020. Vista previa de los cambios (abre en una nueva pesta√Īa)

Nos encontramos en medio de una pandemia mundial que hace un a√Īo nadie hubiese sospechado. Tampoco las nefastas consecuencias de un lockdown en la econom√≠a global durantVista previa de los cambios (abre en una nueva pesta√Īa)e dos meses. Pero hay que salir adelante, y la clave de la recuperaci√≥n la encontramos en la supervivencia del tejido empresarial. Y para que esto se produzca, la financiaci√≥n de las compa√Ī√≠as se hace indispensable.

Pero, ¬Ņqu√© opciones tienen las empresas para conseguir el ox√≠geno suficiente y garantizar su supervivencia? Por un lado, el sistema financiero tradicional, representado por los grandes bancos. Problema: Actualmente s√≥lo est√°n enfocando sus ayudas a clientes existentes para poder limpiar sus balances, y est√°n dejando al margen a pymes, aut√≥nomos y microempresas que se estaban financiando con recursos propios, sin tener en cuenta otros criterios como la solvencia financiera, innovaci√≥n, viabilidad y sostenibilidad real de la empresa. No es descabellado pensar que la mayor parte de los players de esta segunda categor√≠a acabar√°n desapareciendo y ser√° dif√≠cil recuperarlos.

El mayor reto vendr√° cuando finalicen las moratorias y la carencia del ICO. La soluci√≥n: Fondos de Direct Lending o compa√Ī√≠as Fintech que complementen la financiaci√≥n bancaria a dichas empresas cuando venzan estos ICO‚Äôs en 2021. Un mercado que sigue creciendo a√Īo tras a√Īo, donde la financiaci√≥n no bancaria gana cuota de mercado, alcanzando un 56% del total en Europa.

En este sentido, los fondos de deuda en el mundo disponen de 247.000 millones de $ para prestar al margen de la banca, y la deuda privada gana por primera vez a la banca como financiador del capital riesgo en Europa.

Fuente: Deloitte Alternative Lender Deal Tracker

 

Así pues, en un entorno desafiante debido al cierre económico, la consecuente bajada en el consumo y un sentimiento inversor volátil, las empresas se han visto obligadas a incrementar sus emisiones de deuda para complementar su pool de liquidez.

A nivel nacional, en los √ļltimos ejercicios las empresas espa√Īolas consiguieron reducir sus niveles de endeudamiento neto¬†y, por ello, afrontan este periodo de incertidumbre y volatilidad desde una posici√≥n m√°s consolidada. En 2020,¬†las empresas espa√Īolas del Corporate Debt Index (en el que se encuentran los 900 mayores valores financieros del mundo) emitieron deuda por valor de 4.400 millones de d√≥lares¬†en los mercados de renta fija, lo que implica entorno a una vig√©sima parte del incremento del endeudamiento de las empresas europeas en lo que va de a√Īo.

Por otro lado, nos encontramos con los agentes que financian las operaciones, desde grandes Fondos a plataformas tecnol√≥gicas. Ser un inversor en deuda corporativa implica analizar correctamente los riesgos de solvencia, de liquidez y evaluar el potencial de las empresas para salir reforzadas de los momentos m√°s d√©biles. No obstante, las ventajas de invertir en este tipo de activo son m√ļltiples: la descorrelaci√≥n de los mercados financieros tradicionales, la diversificaci√≥n de tu cartera incorporando productos alternativos y el conocimiento de la rentabilidad esperada.

En este contexto, un aumento del mercado primario de deuda privada para absorber necesidades de financiación no adjudicadas por los bancos y la falta de liquidez en el mercado provocará que los fondos de deuda necesiten un mercado secundario para fondear sus operaciones y ampliar su capacidad financiera. Un mercado secundario que permite reducir riesgos para el inversor, que dispone del historial de pagos, evitando la mayor probabilidad de default que suele producirse en la devolución de las primeras cuotas de la vida del préstamo.

¬ŅY a nivel de cifras? Seg√ļn un informe de la OCDE, el volumen de la deuda corporativa alcanz√≥ un m√°ximo hist√≥rico en t√©rminos reales de 13.5 billones de d√≥lares a finales de 2019, impulsado por el retorno de pol√≠ticas monetarias m√°s expansionistas a principios del a√Īo. Asimismo, en los pr√≥ximos a√Īos el mercado secundario de deuda corporativa va a experimentar un gran crecimiento, especialmente en Espa√Īa, con un crecimiento potencial de m√°s de 19 mil MM de euros en los pr√≥ximos 2 a√Īos.

Todos los mercados financieros tradicionales cuentan con un mercado secundario, incluso los nuevos players (fondos de deuda y las plataformas de crowdlending). Por consiguiente, un mercado secundario organizado y eficiente ayudar√° a que el mercado primario espa√Īol crezca, dando seguridad a los inversores y reduciendo el time to money.

En estos momentos de incertidumbre, lo que busca el inversor es seguridad. El coronavirus ha arrasado los mercados y la opción que queda es buscar activos con garantías y construir carteras de inversión con componentes de buena calidad capaces de afrontar situaciones de mercado diversas. Y es aquí donde opciones como Lendmarket cobran especial importancia, permitiendo complementar tu cartera con activos descorrelacionados y un mayor grado de diversificación. Como siempre, para conseguir retornos positivos deberemos abogar por activos que mitiguen la volatilidad existente. Y la situación actual es otra prueba de ello.

 

Alberto Iba√Īez Maldonado
Responsable de relación con inversores de Lendmarket