Carta Diverinvest EAF Marzo 2020; Mi Carta mas Sincera

Estimado amigo,

 

Son las 22:15 h y hace pocos minutos que ha cerrado la Bolsa americana con la bajada m√°s grande de la historia. Resaltar que dichas bajadas han sido provocadas principalmente por el anuncio de que el Covid19 es oficialmente una pandemia. ¬°Pero no es el √ļnico factor!
A nivel sanitario, podemos decir que el virus no es tan letal como el reconocimiento mundial que se le est√° dando, pero entiendo y apoyo todas las medidas que se est√°n tomando.
Por eso, uno de los primeros factores positivos que se están produciendo es que, en China todo apunta a que el virus ya está controlado.

Por el contrario, en Europa, especialmente en Italia y ahora en Espa√Īa, los efectos solo est√°n empezando y hasta dentro de dos o tres semanas no llegaremos a tener cierto control de la situaci√≥n. Lo que me preocupa es que Estados Unidos, la primera econom√≠a del mundo, est√° empezando a recibir los primeros impactos del virus.

 

Son tantas las cosas que os quiero decir en tan pocas palabras, que no sé por dónde empezar. Perdonadme si hay mucho desorden en esta carta.

 

Si me centro exclusivamente en la parte económica del tema, todo indica que el impacto sobre la economía va a ser brutal y todavía hoy difícil de calcular.  Los inversores están nerviosos y ya han empezado las ventas masivas con caídas muy importantes.

 

En mi carta de febrero, tan solo hace unos días escribí:

Entonces, me pregunto: ¬Ņpor qu√© pagar por tener dinero parece algo absurdo y s√≥lo para los tontos?

Para nosotros, en DiverInvest: tener liquidez; y tenemos en las carteras liquidez a niveles jamás imaginados, tiene todo el sentido. 

 

Hoy m√°s que nunca sigo pensando igual. Adem√°s, en Estados Unidos el bono del tesoro a 10 a√Īos paga un 0,9% y el de 30 a√Īos un 1,3%. Sin comentarios. La cosa est√° mucho peor de lo que pensamos. Y el resto del mundo con tipos en negativo y los bancos centrales bajando a√ļn m√°s los tipos…

 

Lo primero que quiero dejar claro es que NO se debe vender ning√ļn activo que sea de calidad en estos momentos.

 

No quiero mandar ning√ļn mensaje de prudencia, ni de calma, y tampoco mi intenci√≥n es sembrar el p√°nico, pero s√≠ que hay que ser conscientes de d√≥nde venimos y sobre todo hacia d√≥nde vamos.

 

Hace ya tiempo que venimos diciendo que la mayor√≠a de los activos del mundo est√°n caros. Los est√≠mulos de los bancos centrales estos √ļltimos 10 a√Īos est√°n siendo devastadores.

 

Hoy, a pesar de las ca√≠das, si analizamos los activos de inversi√≥n¬†sin conocer el contexto ni nada de lo acontecido estos √ļltimos d√≠as, la mayor√≠a de estos activos siguen caros. El PER de la bolsa sigue a nivel de 20. Para que os hag√°is una idea, en DiverInvest nos gusta comprar a PER de 10/12 y vender a niveles de PER 18/20. ¬°Los bonos no pagan nada! ¬°Y el inmobiliario intocable! Todo est√° caro, aqu√≠ y en Pek√≠n.

 

Por lo cual, todo indica que el mercado podría seguir bajando. El escenario que estamos trabajando en estos momentos y con la información que tenemos hasta la fecha, es que la bolsa podría caer todavía un poco más.

 

Nos estamos dando cuenta que el √ļnico activo que realmente est√° funcionando bien en t√©rminos de liquidez, buen comportamiento, seguridad y transferencia es el S&P500. Se puede decir que el resto de los activos no existen. Disculpadme que sea tan tajante.

 

Otro factor crucial es que la liquidez y el dólar son ambos unos activos refugio de verdad. El resto de los activos tampoco sirven.

 

Por eso y aunque pueda parecer una incongruencia donde mejor estar√°n nuestros ahorros en la situaci√≥n actual, es en buenas compa√Ī√≠as como Coca Cola, APPLE, Google, Danone, Nestl√© … esas compa√Ī√≠as que perdurar√°n pase lo que pase. Con mi dinero invertido de esta forma, duermo tranquilo. Hoy no lo ves ni t√ļ, ni el mercado, pero ya ver√°s dentro de poco tiempo.

 

Quiero volver a dejar claro y recalcar que lo √ļnico importante en la vida es la salud. Una vez dicho esto, las noticias y todo lo que nos est√° pasando en nuestras vidas parece sacado m√°s de una pel√≠cula de ciencia ficci√≥n que de la realidad. Y me pregunto ¬Ņes posible que estemos perdiendo todos¬†el poco sano juicio que nos queda?

 

Parece que el mundo est√° dominado por el miedo, la ansiedad, el p√°nico … creo que a pesar de que Trump sea un inconsciente, y la gran mayor√≠a de l√≠deres del mundo tambi√©n, el resto debemos estar tranquilos y trabajar para que vuelva la cordura.

 

Los que ya tenemos mucha experiencia y desgraciadamente hemos vivido muchas crisis, la situación actual aunque parezca grave, tengo la sensación de que estamos sacando de contexto la realidad y por la tanto la situación económica real a nivel mundial. Todo volverá a su curso normal, no lo dudes.

 

Quiero compartir algunas reflexiones que s√≠ me preocupan: que la pandemia no se erradique pronto; que los est√≠mulos de los bancos centrales cada vez tienen menos impacto; que en el mundo no existe ning√ļn l√≠der; que no existe ning√ļn tipo de coordinaci√≥n entre los estados y que cada uno va a la suya.

 

Lo que s√≠ tengo claro es que debemos ser sistem√°ticos, m√°s que un simple ordenador. Hasta hace poco, no paraban de vendernos que los robots lo har√≠an todo. El rollo ese de la inteligencia artificial y el big data. Pues se√Īores, detr√°s de todo siempre hay personas y hoy m√°s que nunca. Aqu√≠ estamos para demostrar que nada era tan fant√°stico hace unas semanas y que hoy nada es tan f√ļtil.

 

Recomiendo m√°s que nunca prudencia y ser cautos. Mantener la liquidez. Y ponerla a trabajar a niveles m√°s bajos, siempre en compa√Ī√≠as de primer nivel. No intentes ser m√°s listo que el mercado.

 

Un abrazo muy fuerte,

David Levy