Carta DiverInvest abril: Sinceridad y codicia

Sinceridad: nadie hubiera so√Īado un principio de a√Īo tan alegre y¬†refrescante. S&P 500 +12.0%, Eurostoxx +6.9% aunque el Ibex 35 ‚Äď6.5%.¬†Los¬†paquetes de est√≠mulos han tenido efecto y han conseguido aplazar las¬†tensiones financieras. Estamos mucho mejor que hace tan s√≥lo 2 meses.

Hoy, podemos afirmar que los dos principales problemas están controlados y la situación es más estable debido a:

1. Intervención rápida y exitosa del BCE a través del LTRO (operaciones de refinanciamiento). Ha reducido el riesgo de crisis Deuda Europa, calmando los mercados. Europa seguirá!

2. Los datos macro evolucionan mejor de lo esperado, en especial en USA, impulsados¬†por el QE 1 y 2 (pol√≠ticas monetarias expansivas). El riesgo de una crisis¬†econ√≥mica mundial se aleja y el miedo a un ‚Äúhard landing‚ÄĚ de¬†China casi ha desaparecido.

De todos modos, la mayoría pensamos que queda mucho por hacer, que hay datos macroeconómicos contrapuestos y que antiguas situaciones vistas como drásticas, como la quiebra de Grecia, parezca un hecho normal. Yo, todavía me levanto por las noches pensándome que todo ha sido una pesadilla.

Siempre hemos recomendado ser cautos. Parece que se consolida una situaci√≥n¬†con tipos muy bajos por un periodo largo de tiempo y si a√Īadimos tan solo un¬†poco de inflaci√≥n, obtendremos rentabilidades reales negativas. Hay que poner¬†a trabajar la liquidez.

Actualmente, la renta fija (bonos), por sus bajas rentabilidades, es poco atractiva. Debemos mirar el mercado de renta variable para obtener una rentabilidad adicional. Al menos ahora de forma táctica (3-6 meses). Los inversores con mucha liquidez debemos mirar al mundo con otros ojos, aprovechar la volatilidad que seguirá muy presente, y tomar posiciones. Incluso por momentos volver a sentir la codicia.

Un fuerte abrazo,

David Levy

DIVERINVEST ASESORAMIENTO EAFI