Buen mes para la renta variable y fuertes caídas para las inversiones en USD

El mes para los mercados financieros se ha saldado con un balance positivo, destacando la renta variable, especialmente en la Eurozona. Tras un mes de agosto de fuertes correcciones para la bolsa, los principales selectivos occidentales cierran septiembre acumulando ganancias que superan el 5%. En este contexto, han resultado decisivos los movimientos producidos en el balance de la Reserva Federal, que han resultado determinantes por dos factores: posible expansión de balance para dotar de liquidez al sistema, y en la formación de precios, dado el giro producido orientado a la compra de deuda del Tesoro de aquel país, factor este que afecta a la decisión de invertir entre las diferentes alternativas de inversión.

Por el contrario, el fuerte castigo a las curvas de deuda perif√©ricas del √Ārea euro, sobre todo en Irlanda, Grecia y Portugal ha propiciado un mal mes para los fondos de renta fija Europea. El repunte en las curvas de tipos en estas y otras econom√≠as, como la japonesa, han llevado a abandonar los m√≠nimos anuales en TIR y corregir parte de las jugosas rentabilidades acumuladas en el a√Īo, amplificando la ca√≠da cuanto mas riesgo de duraci√≥n asuma.

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El mes que finaliza se ha caracterizado por el mal comportamiento de las inversiones denominadas en USD. En este contexto, la fuerte depreciaci√≥n de la divisa estadounidense frente a la mayor√≠a de sus principales cruces viene justificada por un fondo macro que sigue mostrando se√Īales de deterioro adem√°s de por la voluntad y posibilidad de expansi√≥n del balance de la Reserva Federal, de momento apoyado principalmente en compras de deuda p√ļblica. El peor comportamiento del mes se hayan dado entre los fondos monetarios, renta fija a corto plazo y renta fija a largo plazo denominados en esta moneda.

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Haciendo balance de lo que llevamos de a√Īo 2010, la renta fija y la renta variable emergente lidera el ranking de ganancias por categor√≠as de fondos. Por su parte, la tendencia depreciadota del USD trae como consecuencia que las inversiones denominadas en d√≥lares cedan terreno en el YTD. Al buen comportamiento de aquellas bolsas, secundado por la fortaleza de sus econom√≠as, les siguen otros activos de riesgo que se benefician de la mejor√≠a de la prima de riesgo descontada por el mercado y disminuci√≥n de la aversi√≥n, como son los bonos convertibles y la renta fija de alto riesgo ‚Äďhigh yield-. En terreno negativo continua todav√≠a la renta variable europea, con un alto componente de bolsa espa√Īola por composici√≥n de las carteras y n√ļmero de fondos, que continua en n√ļmeros rojos.

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