Carta Mayo Diverinvest 2021: Ethereum, esto va en serio

Estimado amigo,

 

Voy a explicarte algo que no entiendo y que todavía no sabemos si sirve para algo.

El Ethereum es una plataforma open source, que sirve para programar contratos inteligentes. Esta plataforma, a diferencia de otras cadenas de bloques, es descentralizada. También es programable, lo que significa que los desarrolladores pueden usarlo para crear nuevos tipos de aplicaciones descentralizadas.​

Una aplicación desencentralizada (o “dapp”) significa que es ejecutada y administrada por muchos usuarios. Es decir, no depende de una autoridad o sistema central que controle su funcionamiento.

 

Aunque el gran atractivo y valor diferencial que plantea este código de programación es que es utilizada a diario por miles de desarrolladores de todo el mundo, estos están creando e inventando nuevos tipos de aplicaciones.

La moneda de Ethereum, el Ether ya empieza a ser considera como un activo invertible con más de $350 Bn de capitalización. Además, de otros hitos que están por llegar a nivel tecnológico que podrían ser muy favorables para esta moneda.

 

La sociedad, las instituciones, entidades bancarias y la comunidad inversora están abriendo los ojos ante esta nueva realidad que, hoy por hoy, todavía no sabemos cómo abordarla o si simplemente es el “bluf” más grande de la historia

En mi caso personal, recuerdo el 1 de enero del año 2000 cuando encendimos los ordenadores y nadie sabía si iban a funcionar debido al temido Millennium Bug (Y2K). Luego, tres meses más tarde, en abril del 2000, explotó la tan codiciada burbuja de internet… Hoy internet es tan vital como el aire que respiramos.

 

Mi recomendación, si todavía sigues aquí leyendo, es confía en mí y anímate a invertir un porcentaje reducido de tu patrimonio en Ethereum. El resto de “shitcoins” como el Doge Coin van a desaparecer, esto, te lo puedo asegurar.

Y para los que vais un paso por delante, tengo otras recomendaciones más atractivas…

Un abrazo,
David Levy

 

Janus Henderson – Nintendo: marcando las bases del juego positivo

Hamish Chamberlayne y Ama Seery, miembros del equipo de renta variable sostenible global, analizan cómo Nintendo está dejando su sello de un modo particular en el sector de los videojuegos.

Aspectos destacados:

  • El sector de los videojuegos, con un valor de 160.000 millones de USD, ha proporcionado un desahogo a muchas personas en una época en la que el contacto social físico estaba limitado. Ahora bien, las alegaciones negativas contra el sector preocupan desde hace tiempo.
  • Nintendo, la empresa japonesa de electrónica de consumo y videojuegos, es un paradigma de cómo las empresas de juegos pueden actuar de la manera correcta, creando juegos únicos y entretenidos para toda la familia con independencia de la edad de los jugadores.
  • Luchar contra la obesidad, mejorar la salud mental y combinar aprendizaje y diversión son formas en las que los productos de Nintendo pueden contribuir positivamente a la sociedad.

Desde la invención del primer ‘videojuego’ de la historia en la década de los 50 del siglo pasado, el mercado mundial de los videojuegos ha crecido hasta convertirse en una industria de miles de millones; exactamente, en 2020, su valor de mercado casi alcanzó los 160.000 millones de USD.1  De hecho, algunas fuentes sugieren que el sector mundial de los videojuegos genera más dinero que los sectores del deporte estadounidense y del cine mundial juntos.2 Y a la vez que la tecnología ha ido mejorando, también el sector de los juegos se ha sofisticado. El primer videojuego de éxito comercial, el ‘Pong’ —donde dos jugadores se enfrentaban en una pantalla que simulaba una mesa de ping pong— está muy lejos de los gráficos y la complejidad del mercado de videojuegos de hoy en día.

Un objetivo clave de los productos de Nintendo consiste en crear diversión para todos, con un fuerte énfasis en juegos entretenidos para la familia que puedan ser disfrutados por personas sin importar su edad o sexo.

Durante la pandemia, los videojuegos se han convertido en una amena distracción para quienes se han visto obligados a reducir su contacto social, gracias a la creación de mundos virtuales en los que las personas pueden interactuar. De hecho, la empresa de accesorios para juegos HyperX concluyó que más de la mitad de los jugadores de 13 a 18 años utilizan los videojuegos como una fuente primaria para mantenerse en contacto con sus amigos. Pero aunque los videojuegos pueden ser una fuente de entretenimiento, a menudo han sido puestos en cuestión. Se ha realizado numerosos estudios para evaluar las implicaciones sociales negativas asociadas a los videojuegos. El impacto de la violencia y el retrato de estereotipos de sexo y raza que aparecen en algunos videojuegos están entre los principales motivos de cuestionamiento. Además, se han planteado preocupaciones sobre el número de horas que, sobre todo los chavales más pequeños y los adolescentes, pasan jugando con la consola.

Agendas que se alinean con el medio ambiente y el impacto social

Nosotros tratamos de invertir en negocios que tienen un impacto positivo claro en la sociedad y el entorno en base a los productos y servicios que comercializan, así como por la manera en que gestionan sus actividades empresariales.  Nuestra generación de ideas está guiada por diez temas de inversión relacionados con el desarrollo sostenible, los cuales se alinean con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas (ODS de la ONU).

Nintendo, la empresa japonesa de electrónica de consumo y videojuegos, es un paradigma de cómo creemos que las empresas de videojuegos pueden actuar de la manera correcta, contribuyendo positivamente a la sociedad. Nuestro análisis sugiere que Nintendo contribuye singularmente al tema Calidad de vida dentro de nuestra cartera (para más información sobre nuestros diez temas de desarrollo sostenible, lea nuestros Principios de inversión). Un objetivo clave de los productos de Nintendo consiste en crear diversión para todos, con un fuerte énfasis en juegos únicos y familiares que puedan ser disfrutados por jugadores sin importar su edad o sexo. Como resultado, Nintendo ha logrado aumentar su adopción entre las mujeres, los niños y los jugadores más veteranos, grupos demográficos a los que no se suele prestar demasiada atención.

Superando la obesidad

El estilo de vida sedentario asociado a los videojuegos puede suscitar preocupación por la salud de los menores, quienes con frecuencia optan por jugar a la consola y ver la televisión antes que por salir de casa y mantenerse activos. Con más de 340 millones de niños y adolescentes clasificados como obesos3, promover un estilo de vida activo desde edades tempranas es imperativo. Nintendo fue uno de los primeros en introducir los controles parentales en sus sistemas, permitiendo a los progenitores establecer un tiempo máximo de los niños frente a la pantalla y obligándoles a hacer descansos para evitar una actividad prolongada.

Los juegos de la compañía son únicos en cuanto a diseño, centrándose en el movimiento y la acción como elementos integrales de la partida. El Wii Fit utiliza capacidades sensoras de movimiento a través del mando a distancia Wii para permitir a los jugadores participar en partidas virtuales de tenis, boxeo, béisbol y más. El continuo desarrollo y promoción de títulos activos de Nintendo, como Ring Fit Adventure y Pokémon GO, también permite a los usuarios levantarse del sofá y poner en práctica modos nuevos de interactuar. Ring Fit es un juego de rol de acción basado en el ejercicio que utiliza un aro de Pilates y una correa ajustable a la pierna. Pokémon GO es actualmente uno de los juegos para móvil de mayor éxito de la historia, con el mayor número de descargas en su primer mes de lanzamiento.4 Este juego de realidad aumentada utiliza el GPS del dispositivo para geolocalizar y combatir criaturas virtuales (Pokémon) en localizaciones del mundo real, incentivando de ese modo a los jugadores a salir de sus casas. Además de que les encantan a los niños, estos juegos también pueden ser disfrutados por adultos, haciendo extensivos los beneficios del ejercicio a todas las edades.

Próxima misión: salud mental

En los últimos años, la sensibilización con la salud mental ha aumentado drásticamente. La consideramos una parte integral de la salud y el bienestar general y nos complace constatar que los juegos de Nintendo pueden contribuir positivamente a un estado mental saludable.

Una de las características fundamentales de la inversión sostenible es la transparencia, tanto en la manera de integrar el desarrollo sostenible como en la posterior comunicación de los resultados. En un revolucionario estudio de la Universidad de Oxford, las empresas de juegos Nintendo y EA permitieron a los investigadores utilizar datos reales anonimizados sobre tiempo de juego, en lugar de cifras autodeclaradas y estimadas, para analizar el impacto en la salud mental de los participantes. El estudio concluyó que los participantes que jugaban a Animal Crossing: New Horizons de Nintendo y a Plants vs Zombies: Battle for Neighborville de EA declaraban sentirse más contentos que aquellos que no habían jugado.5 Esto contradice los hallazgos de otros informes sobre juego que han mantenido que cuanto más tiempo pasa la gente jugando a videojuegos, más desdichados se sienten. Otra posible razón para esta discrepancia podría radicar en la naturaleza social de los juegos incluidos en el estudio, lo cual permitía a los jugadores interactuar con otros usuarios con el fin de construir un entorno positivo a su alrededor. Esto reviste especial importancia en los tiempos recientes en los que las medidas de confinamiento inducidas por el Covid-19 han llevado a una disminución de la interacción social y a un aumento de la soledad.

La atención y los procesos emocionales están estrechamente interrelacionados en el cerebro, y un reciente estudio analizó el vínculo entre los juegos memorísticos y el funcionamiento de la persona a nivel emocional. Los resultados sugirieron que realizar simples ejercicios de memoria y cognitivos, como Dr Kawashima’s Brain Training de Nintendo, puede reducir los síntomas de depresión y ansiedad entre los adolescentes.6

La economía global está cambiando. Aunque algunos trabajos están desapareciendo debido a la automatización, otros nuevos están emergiendo como resultado de los avances tecnológicos. En EE.UU., está previsto que el empleo relacionado con las ciencias, la tecnología, la ingeniería y las matemáticas (materias conocidas por las siglas inglesas STEM) crezca un 13% entre 2017 y 2027.7 La tecnología también está cambiando la forma de aprender, conectarse e interactuar entre los estudiantes cada día. Hoy en día, el aprendizaje de STEM incluye educación a través de juegos digitales. En un estudio del Centro Joan Ganz Cooney de Sesame Workshop, el 71% de los profesores que utilizaron juegos digitales declararon que los juegos habían sido eficaces para mejorar el aprendizaje en matemáticas de sus estudiantes.8

En 2018, Nintendo lanzó el proyecto Labo para mejorar su contribución a las capacidades educativas. Nintendo Labo es un juego «toys-to-life» que combina cartulinas con software Labo para permitir al usuario diseñar, construir y utilizar accesorios para la consola Nintendo Switch. El software ha sido desarrollado exitosamente en forma de herramienta para el aula, que, al combinar la creación práctica con la tecnología, ayuda a los niños a adquirir habilidades de comunicación, pensamiento crítico, creatividad y resolución de problemas en un marco divertido. Además, se ha aprovechado el software para promover las asignaturas STEM en los colegios.

Mejorando las vidas durante el confinamiento

Durante la época Covid, los productos de Nintendo han registrado una demanda superior a cualquier otra época de su historia. Con las medidas de confinamiento restringiendo la interacción social física, tanto en los colegios como en los lugares de trabajo, prohibiendo la mayoría de deportes de equipo e incluso provocando el cierre de instalaciones como gimnasios, las ventajas de los productos de Nintendo se han visto amplificadas. La compañía vendió más de 24 millones de consolas Switch en los nueve meses hasta diciembre de 2020 y reportó un incremento de sus beneficios hasta los 3.600 millones de USD en el mismo periodo, un 91,8% más que el año anterior.9 El deseo de mantenerse en forma, divertirse y permanecer conectado es algo que puede hacerse realidad a través de Nintendo.

 

 

 

Notas a pie de página

1Statista, valor del mercado mundial de videojuegos del 2012 al 2023, 2021.

2 Marketwatch.com, Los videojuegos se han convertido, gracias a la pandemia, en una industria mayor que las películas y los deportes estadounidenses conjuntamente, 2 de enero de 2021.

3Organización Mundial de la Salud, abril de 2020.

4Guiness World Records, noticias, agosto de 2016.

5N. Johannes, M. Vuorre, A. Przybylski, el juego a videojuegos muestra una correlación positiva con el bienestar, noviembre de 2020

6 L. Ackermann, Brain Training Games May Reduce Teenagers’ Vulnerability to Depression and Anxiety, Psychiatric Times, volumen 36, número 6, 5 de junio de 2019.

7Education Commission of The States, Economic Modeling Specialists International, 2017.

8L.Takeuchi & S. Vaala, Level up learning: A national survey on teaching with digital games. New York: The Joan Ganz Cooney Center at Sesame Workshop, 2014

9Nintendo, febrero de 2021

 

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Carta Diverinvest EAF Abril 2021: El Eurostoxx solo ante el peligro

 

Estimado amigo,
El Eurostoxx50 es el índice europeo más famoso y el más seguido por todos. Sin embargo, el Eurostoxx600, que como su nombre indica contiene a las 600 mayores empresas del continente, es el índice que mejor representa la realidad y situación económica de Europa.
Este índice se encuentra por quinta vez desde el año 2000 ante la oportunidad de sobrepasar su máximo histórico de 430 puntos.

 

Si usamos únicamente el análisis técnico, ver gráfico, la rotura al alza de este máximo crearía una figura claramente alcista. En estos momentos, está marcando máximos históricos de 436 puntos, debemos esperar la confirmación de tan buena evolución al menos unas semanas para lanzar las campanas al vuelo.

Lamentablemente, la NO consolidación de estos niveles en las próximas semanas asestaría un duro golpe a las bolsas europeas.

 

Nuestra recomendación, aunque Europa es la región del mundo que menos atractivo presenta a nivel macroeconómico, es la de ser optimistas y pensar que, desde un enfoque técnico, vamos a consolidar dichos niveles. Son momentos apasionantes. El desenlace lo veremos en unos días. To be continued…

Un abrazo,
David Levy

 

Carta Diverinvest marzo 2021: Messi y el S&P500, de récord en récord

Estimado amigo,

Lionel Messi batió otro récord con la camiseta del FC Barcelona: 767 partidos amenizados con 661 goles, la mayoría de bella factura. Sin ánimos de abrir debate alguno, ya que los números, que al final en este mundo material es casi lo único que cuenta, hablan por sí solos, Leo no es solo el mejor jugador de fútbol de la historia, sino el mejor deportista de todos los tiempos. En términos de inversión, si Messi cotizara en bolsa, sería como Amazon, Microsoft o Google: un valor seguro con una rentabilidad extraordinaria.

El S&P500, el índice de referencia en Estados Unidos, también batió otro récord el mismo día y cerró en los 3.958 puntos su máximo histórico. Algo inimaginable hace tan solo unos meses. El S&P500 sigue demostrando año tras año que es el índice de inversión más rentable. Su rentabilidad media desde 1927 es del 8.26% anualizada y del 11.64% con dividendos y con reinversión.
Una imagen vale más que mil palabras: el gráfico adjunto con la evolución de los últimos 100 años habla por sí solo.

Desde un punto de vista totalmente subjetivo, ya que siempre te he declarado de forma abierta mi amor incondicional Leo, quería aprovechar para darte las GRACIAS. Gracias por hacerme disfrutar, hacerme reír, hacerme pasar momentos inolvidables con mis seres más queridos. Gracias por tu paciencia, por la ilusión diaria que transmites a todos, por tu simplicidad, gracias por cada minuto de fútbol que compartes con el resto de los profanos.

Desde un punto de vista más racional, el S&P500 me produce sensaciones parecidas a las que transmite Messi. Es un índice incombustible, dinámico, que reúne los 500 mejores valores del mundo, representa a la economía real, es objetivo, actual y sobre todo, lo que es más importante, rentable y casi imbatible por ningún otro mercado en el medio plazo.

Me gustaría destacar que lamentablemente, Messi se jubilará algún día. En cambio, el S&P500 se rebalancea sistemáticamente cada 3 meses y es capaz de fichar a los mejores. Como acabamos de vivir, la incorporación de Tesla al índice, ha sido un gran fichaje.

Nuestra recomendación es que, a pesar de estar en máximos históricos, el S&P500 debe tener un papel relevante en nuestras carteras de inversión. Todos deberíamos destinar un porcentaje de nuestros ahorros en dicho índice. No lo dudes, te gustará más o menos, pero te hará disfrutar.

Un abrazo,
David Levy

 

Carta febrero 2021 Diverinvest EAF: “IBEX, ¿Cuándo volverás a los 16.000 puntos?

 

Estimado amigo,

 

El IBEX 35, que reúne a las 35 empresas más representativas de la economía española, vivió su momento de máximo apogeo justo antes de que estallara la crisis inmobiliaria del 2007. Llegó a cotizar a un máximo de 16.000 puntos y, en junio del 2012, tocó su mínimo hasta el momento de 6.500 puntos. Hoy cotiza sobre los 8.000 puntos.

Durante el mismo periodo, el S&P500 llegó a cotizar en el 2007 en 1.500 puntos. En 2009, marcó un mínimo de 750 puntos y hoy cotiza casi a 4.000 puntos. Algo parecido pasa con el DAX.

 

IBEX, ¿Cuándo volverás a cotizar en 16.000 puntos?

 

Muchos analistas e inversores, tendemos a pensar que, porque está barato o lo parece, puede ser una buena inversión y no es así, más bien todo lo contrario. En términos macroeconómicos la economía española está muy maltrecha y su recuperación no parece inminente.

El otro día leía una publicación sobre Japón y el Nikkei 225 que resaltaba una información que me pareció muy interesante. El analista se preguntaba si 30 años después el Nikkei, que hoy cotiza a 30.000 puntos, podía llegar a su nivel de máximo esplendor que alcanzó en 1989 cuando el índice llegó a cotizar a 40.000 puntos.

 

En los años 80 era un mediocre y aburrido estudiante, pero más tarde aprendí que Japón fue la madre de todas las burbujas de los mercados financieros y, como toda burbuja, un día explotó. Y tardó 20 años en marcar su mínimo de 7.000 puntos en el 2009.

Como sabéis, nunca os recomendaré activamente invertir en Japón ya que siempre que he invertido en dicho mercado he perdido dinero. Al igual me pasa con el mercado español, que ya desde hace unos años, tampoco lo recomendamos.

 

No voy a comentar la actual situación económica del mercado japonés y de los espectaculares juegos olímpicos, que espero puedan organizar este año, sino solo compartir la reflexión de que los bancos centrales del mundo, no solo el japonés, tan activos estos últimos años, podrían estar avivando fantasmas del pasado de la bolsa japonesa y de muchos otros activos.

 

Volviendo a mi tesis de inversión, todo parece indicar que la economía española necesitará mucho tiempo para volver a ser lo que era. O reinventamos el IBEX.COM y lo metemos en la revolución industrial 4.0 o tardaremos 10 años, 20 años o tal vez NUNCA volveremos a recuperar su máximo esplendor, y simplemente, seremos parte de la historia

Nuestra recomendación sigue siendo clara. Hoy en día, gracias a los abundantes excesos de liquidez a los que nos tiene mal acostumbrando los bancos centrales, las burbujas están apareciendo por todos lados. No pierdas tus principios, disfruta y pásatelo bien en los mercados, pero mejor no inviertas en España ni en Japón, ni en aquello que creas que tiene pinta de burbuja.

 

Un abrazo fuerte,
David Levy

 

ASEAFI – NEWSLETTER TRIMESTRAL Nº 15, Diciembre de 2020

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Ya puede consultar el nuevo newsletter trimestral de ASEAFI con los siguientes contenidos:

 

  • IV Evento Online ASEAFI, «Qué esperar de la renta fija y los mercados de deuda. Aproximaciones por geografía y tipo de activo».
  • ÁLVARO ANGUITA, consejero delegado de MAPFRE AM, explica, en la última edición del Barómetro de Pensiones Privadas en España elaborado por FondosDirecto, cuál es la posición de la gestora al calor del coronavirus.
  • Webinar ‘El Arte como vehículo de inversión’, en el que ha participado la gestora registrada en la CNVM, ArtsGain.
  • Infografía SCHRODERS: Panórámica de la economía global en Diciembre de 2020.
  • La CNMV publica su guía técnica sobre asesores no profesionales de instituciones de inversión colectiva.
  • ASEAFI y Aberdeen Standard Investments se unen para promocionar el conocimiento financiero entre los asesores profesionales.
  • REFINITIV: ¿Qué nos puede enseñar el rugby sobre el poder de los datos?

 

Puede acceder al newsletter aquí >>

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Schroders. Infografía Diciembre 2020

M&G Opinión – Repaso a 2020 y perspectivas para 2021

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Exclusivamente para inversores profesionales

 

Tras un año dominado por el impacto del COVID-19, pero también por un cambio de liderazgo en EE. UU. y una atención renovada por el cambio climático, ¿qué cabe esperar de 2021? Algunos de los principales gestores de M&G en distintas clases de activos se reunieron para comentar estos aspectos.

El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.

 

P: El presidente electo de los EE. UU., Joe Biden, no contará con la «ola azul» de respaldo demócrata que muchos esperaban. ¿Significa esto que le costará promulgar nueva legislación?

Randeep: Yo diría que los mercados han respondido de forma bastante positiva al resultado de las elecciones. Tenemos un presidente y una Cámara de Representantes demócratas, pero un Senado republicano, lo cual significa que los republicanos pondrán freno a los planes de gasto y a las propuestas judiciales. Así, a Biden le interesa trabajar con la oposición. Esto no será fácil, pero Biden (con una carrera de 47 años en política, sobre todo en el Senado) tiene una larga trayectoria de acuerdos bipartidistas y de promulgación de leyes.

 

P: ¿Qué te parecen los últimos esfuerzos globales para abordar el cambio climático?

Maria: No cabe duda de que la atención ha vuelto a centrarse en el clima y el medioambiente en los EE. UU., un tema central en la campaña de Joe Biden reflejada en la prioridad asignada a la reincorporación al Acuerdo de París. Ello vuelve a situar a EE. UU. en línea con otros países. Por su parte, Europa ya se ha fijado un conjunto muy importante de compromisos y planes de ámbito medioambiental.

Esta atención renovada se debe a que la crisis ha puesto de relieve algunos los mayores desafíos a los que se enfrenta la sociedad estadounidense, no solo el de una población que crece y envejece, sino también los retos medioambientales y sociales que deben abordarse. Esto también podría llevar a las autoridades a desempeñar un papel más importante a este respecto, tal como hemos comenzado a ver en los últimos meses. La crisis ha abierto los ojos a las compañías sobre la necesidad de tornarse más eficientes y resilientes a nivel económico. Queda por ver qué cantidad de gasto fiscal se destina a esas áreas, pero el plan es muy sólido y abarca muchas áreas climáticas sin olvidar un ángulo muy importante: la justicia social y medioambiental. Así, no se trata solo de impulsar estos cambios, sino también de asegurarse de que el conjunto de la sociedad se beneficia de ellos.

Randeep: Como hemos comentado, Biden necesitará el respaldo republicano para promulgar leyes, pero un presidente también puede hacer mucho sin pasar por el Senado. Volver a medidas con base científica será un primer paso importante. Por ejemplo, un grupo de trabajo formado y dirigido por el antiguo secretario de estado John Kerry ha identificado 56 mejoras de la política climática y energética que no necesitan aprobación del Congreso.

Pasando a China, el presidente Xi Jinping se comprometió en septiembre a intensificar las contribuciones nacionales del gigante asiático al Acuerdo de París adoptando políticas y medidas más vigorosas. En la práctica, China alcanzaría un pico de emisiones de dióxido de carbono antes de 2030 y lograría la neutralidad de carbono antes De 2060. Para lograr esto último, además de cumplir su compromiso de abandonar los motores de combustión interna no híbridos de cara a 2035, Pekín también deberá abordar la generación eléctrica basada en combustibles fósiles, de lejos la mayor fuente de emisiones del país. Esto requerirá una inversión significativa en renovables. La sustitución del carbón podría conllevar mayores inversiones en almacenamiento de energía (como por ejemplo baterías), pero también una transición hacia combustibles renovables fáciles de transportar y almacenar, como el hidrógeno verde.

 

P: ¿Cómo están repercutiendo en la infraestructura la respuesta a la pandemia y el enorme estímulo fiscal implementado en EE. UU. y a nivel mundial?

Alex: La infraestructura está en un primer plano en esa recuperación proyectada. EE. UU. me inspira confianza porque tendremos una administración muy inclinada hacia el gasto en infraestructura. De hecho, este es probablemente el único tema en el que demócratas y republicanos pueden estar de acuerdo de forma consistente. Dicho esto, sí creo que un Senado republicano podría suponer un reto.

Por otra parte, con la notable excepción del actual líder de la mayoría en el Senado, muchos republicanos moderados desearían ver gasto en infraestructura en sus respectivas jurisdicciones. No olvidemos que los miembros del congreso estadounidense representan a sus propias comunidades y regiones, y la infraestructura jugará un papel crucial en su recuperación. Aunque la infraestructura suele ser jurisdicción de cada estado, existen varias iniciativas que pueden tomarse a nivel federal. Por supuesto, cabe esperar mucho regateo en torno a las distintas leyes, pero estoy convencido de que el país no puede ignorar el precario estado de su infraestructura. Esto es también así en el resto del mundo; aquí en Europa vamos más adelantados respaldando una recuperación verde basada en la infraestructura en general, y como decía Maria, muchas soluciones orientadas al cambio climático podrían ayudar a la recuperación.

 

 

P: ¿Cómo creéis que van a cambiar las valoraciones de las distintas clases de activos?

Jim: En mi opinión, en cierta medida todo gira en torno a la renta fija, pues el mercado de deuda soberana estadounidense es efectivamente la tasa libre de riesgo que utilizamos para valorar cualquier activo a nivel mundial. A mediados de año, la TIR del treasury a 10 años bajó al 0,5%, y desde entonces ha subido lentamente.

Muchos bancos de inversión pronostican que subirá de forma imparable de cara a 2021, pero yo discrepo: es cierto que existen ciertos riesgos, pero debemos recordar que la inflación es increíblemente baja. A la luz de la deflación en la eurozona y las enormes tasas de paro causadas por los confinamientos, es muy poco probable que exista inflación salarial en el futuro próximo.

Dicho esto, vemos ciertas áreas de inflación provocada por limitaciones de oferta, por ejemplo en alimentación y artículos como bicicletas, cuyos precios han subido gracias a la pandemia. En general, no obstante, considero improbable que las TIR de la deuda soberana estadounidense se disparen, lo cual espero sea buena noticia para las valoraciones de otros activos.

 

P: ¿Hasta qué punto depende la infraestructura de que las TIR de los treasuries permanezcan bajas?

Alex: En el segmento de la infraestructura somos inversores en renta variable en busca de crecimiento en la clase de activos. En última instancia, este procede de la actividad económica, y no tenemos problema alguno con un entorno asociado de tipos de interés ligeramente crecientes. No obstante, una característica específica de las compañías de infraestructura es su generación de liquidez a lo largo del ciclo de inversión y su capacidad para proporcionar una rentabilidad por dividendo superior a la del conjunto del mercado de renta variable. Es una clase de activos con potencial de rendir con independencia del escenario económico en que nos encontremos, incluido un entorno de tipos de interés reales del 0% o negativos; ese elemento de renta es un factor defensivo fundamental. Esto nos anima desde un punto de vista de preservación del capital, aunque lo que nos gustaría ver en última instancia son economías crecientes, estímulo, gasto en infraestructura y extracción de flujos de caja crecientes de los tipos de negocios en los que invertimos.

 

P: Tras los anuncios de vacunas potenciales contra el COVID-19, los mercados han visto un giro significativo en el diferencial de valoración a largo plazo entre las acciones value y growth. ¿Dónde nos hallamos en la carrera entre ambas?

Maria: Yo creo que la enorme brecha que ha surgido en los últimos diez años necesitará giros bastante fundamentales para cerrarse completamente. No obstante, en el reciente rally de los activos de riesgo hemos visto que las acciones value han tendido a responder mejor a buenas noticias, lo cual no sorprende teniendo en cuenta que muchos de estos sectores han quedado rezagados en la recuperación desde el mínimo de marzo.

Áreas como los bancos, por ejemplo, todavía tienen mucho por recorrer. Dicho esto, en función de cómo se desarrolle 2021, si las vacunas logran poner fin a la crisis y vemos una normalización de los beneficios corporativos, creo que esos sectores estarían muy bien situados para generar rentabilidad.

 

P: ¿A qué han obedecido las diferencias por regiones en la respuesta de los mercados de renta variable a nivel mundial?

Randeep: Uno de los motivos es que, especialmente este año, nuestro patrón de vida cotidiana ha cambiado de forma fundamental. Nuestras vidas se han digitalizado, y EE. UU. monopoliza esas áreas. Muchas acciones value se han quedado atrás por esta tendencia, mientras que las growth, que ya iban en cabeza, han visto aumentar sus tasas de crecimiento mucho más de lo que esperábamos.

Con el tiempo, otras compañías intentarán cerrar la brecha, pero el efecto de red se lo pondrá difícil. Es cierto que la bolsa estadounidense parece mucho más cara que la del resto de regiones, pero eso se debe a ese grupo de acciones tecnológicas que pueden continuar creciendo con o sin crisis. Así, no son solo acciones de crecimiento, sino también defensivas por sí mismas.

En Europa, que ha quedado claramente rezagada a este respecto, pensamos que las acciones en las que concentrarse son aquellas con un fuerte historial de sostenibilidad, un tema que está pasando cada vez más a un primer plano. Hemos intentado considerar la renta variable de forma global, en busca de áreas en las que anticipamos crecimiento en adelante.

 

P: ¿Cómo de optimistas deberían ser los inversores de cara a 2021?

Jim: Creo que abundan las razones para el optimismo en 2021. Mi expectativa es que tendremos una vacuna eficaz y que a mediados de año volveremos a cierto grado de normalidad a nivel de viajes, comercio y empleo.

Como inversor en renta fija, para mí la cuestión es hasta qué punto la economía ha sufrido daños permanentes. ¿Podrá la gente en baja no remunerada recuperar su trabajo? ¿O acaso nos enfrentamos a una carga de paro prolongada a nivel mundial? Creo que la respuesta a estas preguntas determinará la evolución de las TIR de la renta fija, y de las rentabilidades y valoraciones de todas las clases de activos a lo largo de 2021.

 

Puede ver aquí el video original:

 

 

M&G Investments
Diciembre de 2020

 


Exclusivamente para inversores profesionales. Prohibida su posterior distribución. Ninguna otra persona o entidad debe utilizar la información contenida en el presente documento. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G International Investments S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L 2449, Luxembourg. DIC20/518011_SPA

 

Carta Diverinvest diciembre 2020: «Año 2020, un año de grandes aprendizajes»

Apreciado año 2020,

 

Te escribo de tú a tú sin tapujos, sin acritud y sin rencor. De todos modos, la realidad hay que contártela como es. En el plano sanitario y social, la valoración se la dejo a expertos del sector.

En el plano económico, vas a pasar a la historia por todo lo que nos estás haciendo vivir. Y es que, quien nos iba a decir que en pleno mes de febrero, cuando las bolsas tocaban máximos históricos y la economía consolidaba su recuperación, ibas a aparecer con una pandemia que golpeó el sistema económico mundial como nunca se había visto.

 

Si querías que te recordáramos, lo has conseguido. El PIB cayó a tasas nunca vistas acumulando caídas trimestrales del 10%. Las bolsas pasaron en 60 días de máximos a caídas de hasta el 40%. Una locura en todos los sentidos que provocó un desconcierto no solo en el mundo inversor, sino también en nuestras vidas.

Querido 2020, nunca subestimes al ser humano y su capacidad de superación. Siempre hay alguien dispuesto a encontrar una solución. La Reserva Federal, se puso manos a la obra y volvió a inyectar dinero como jamás antes habíamos visto. Para que te hagas una idea desde el 2007, los 3 planes cuantitativos (QE) juntos han durado casi 10 años y suman unos 4 trillones de dólares. A ti 2020 ya te han inyectado la misma cantidad en tan solo 5 meses. La FED tuvo que llegar a comprar no solo deuda de calidad sino también bonos basura. Además de dejar un cheque en los buzones de los ciudadanos de EE. UU.

A pesar de todo lo acontecido, debemos ser capaces de quedarnos con todo lo positivo. Nos has enseñado que la diversificación es clave. Que tener activos de calidad en las carteras es primordial para dormir tranquilos. Que muchas empresas van a salir reforzadas. La tecnología nos ayuda y nos acerca. Nos estamos adaptando y estamos saliendo adelante. El mundo se recupera y los beneficios de las empresas vuelven.

 

Año 2020, has acelerado el cambio tecnológico unos 10 años. Una reflexión: la empresa de video llamadas ZOOM Video que ahora usamos a diario, capitaliza 150 billones más que EXXON Mobil la que fue mayor petrolera del mundo.

Como sabes, en DiverInvest, siempre anteponemos a los temas de inversión lo único importante: la vida. La economía es economía social y por eso, este año, nuestra recomendación sigue siendo:” LA MEJOR INVERSIÓN ES LA VIDA”.

 

El ser humano ha demostrado su gran poder de superación y solidaridad. Hemos aprendido muchas cosas y estamos mejorando en otras. En mi caso personal, no puedo decir más que en pleno confinamiento nació mi hija Raquel.

 

¡Felices fiestas y felices inversiones!

Un abrazo fuerte,

 

IV Evento Online ASEAFI. Nota de Prensa

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ASEAFI asegura que “contar con un asesor profesional es una garantía de poder evitar errores de inversión tanto en renta variable como renta fija”

 

Para Santalucía AM “hay valor en los mercados de Renta Fija Euro, y la clave es conocer dónde encontrarlo. La renta fija es un activo necesario para diversificar las carteras y reducir la volatilidad”.

Desde Janus Henderson Investors son proactivos con el mercado americano y creen que los inversores deberían centrarse en los factores que impulsan la primera economía mundial y los mercados a largo plazo y dejar en un segundo plano el ruido que genera el panorama político

Edmond de Rothschild asegura que “las ayudas de los Bancos Centrales y de los distintos gobiernos europeos, han abierto una oportunidad en el segmento de la renta fija, que ofrece un binomio rentabilidad/riesgo atractivo”

En Schroders explican que, de forma muy selectiva con los valores, hay grandes oportunidades en renta fija emergente en divisa local, debido al fuerte castigo que han sufrido durante los últimos cinco a ocho años.

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Madrid, 24 de noviembre de 2020. El presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (ASEAFI), Fernando Ibáñez, ha asegurado que “contar con un asesor profesional es una garantía de poder evitar errores de inversión tanto en renta variable como renta fija” y ha recordado el valor que, tal y como se ha demostrado, “tiene un asesoramiento financiero profesional e independiente para la elaboración de las carteras y la toma de decisiones de inversión”.

Fernando Ibáñez ha realizado estas declaraciones durante su intervención en el IV Evento Online promovido por ASEAFI, ‘Qué esperar de la renta fija y los mercados de deuda. Aproximaciones por geografía y tipo de activo’, en el que ha recordado que tenemos records de deuda pública en las principales economías europeas y, en concreto, en España. Algo que, a su juicio, “va a tener un impacto claro sobre los mercados, las empresas y, por tanto, sobre las valoraciones de las compañías”.

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En el primer panel, Santiago Carbó Valverde, catedrático de la Análisis Económico en la Universidad de Granada, ha analizado las últimas decisiones de los bancos centrales, con especial énfasis en el BCE, y la situación de los mercados de deuda pública y privada, tras el impacto recibido por la recesión económica, motivada por los confinamientos, y las acciones en respuesta en primer lugar de los reguladores monetarios, y en segundo de los gobiernos. Los riesgos de impago que se acentúan día tras día, en un escenario de tipos de interés ultrabajos.

Carbó ha asegurado que no es nuevo que los bancos centrales están anestesiando las primas de riesgo soberano y ha señalado que “el rescate de las autoridades monetarias, sin ser una solución óptima a largo plazo, es lo mejor que se ha tenido a mano” y que sigue siendo así en tiempos de pandemia.

El economista ha concluido asegurando que se acumulan riesgos macroeconómicos, financieros y de sostenibilidad fiscal con una deuda disparada al alza, que no hacer reformas tendrá un coste extra en esta ocasión y, finalmente, que hay riesgos en deuda corporativa y los tipos de interés reducidos no pueden ser eternos.

 

Diferentes aproximaciones a los mercados de deuda

Posteriormente, los expertos de las gestoras Janus Henderson Investors, Santalucía AM, Schroders y Edmond de Rothschild han explicado distintas aproximaciones a los mercados de deuda, desvelando las oportunidades existentes en los mercados norteamericano, europeo y en las economías emergentes.

Luis Merino, responsable de Renta Fija de Santalucía AM, ha explicado las oportunidades de inversión en el actual entorno económico, donde los tipos de interés se encuentran en mínimos históricos y, en este sentido, considera que “es clave conocer dónde encontrar valor invirtiendo en los mercados de Renta Fija Euro, ya que es un activo necesario para una cartera bien diversificada”.

Asimismo, ha recordado que en Santalucía Asset Management gestionan el fondo más rentable en 2020 dentro de la categoría Renta Fija Euro Ultra Corto Plazo.

Por su parte, Martina Álvarez, directora de ventas Iberia de Janus Henderson Investors, ha asegurado que, dada la volatilidad actual, “los inversores deberían centrarse en los factores que impulsan la economía de Estados Unidos y los mercados a largo plazo en vez de centrarse en exceso en el panorama político”.

“Son varios los factores que continúan respaldando una perspectiva constructiva para los mercados financieros, sobre todo los notables progresos en el desarrollo de una vacuna contra la Covid-19 y el constante apoyo monetario por parte de la Reserva Federal (Fed)”, ha indicado Álvarez, quien ha añadido que, aún así, “lo más probable es que la volatilidad continúe y es fundamental centrarse en empresas que se beneficien de los nuevos temas de inversión, tengan balances sólidos y ventajas competitivas, ya sea en renta variable o en bonos corporativos”.

Por otro lado, María García Fernández, head of sales en Edmond de Rothschild, ha planteado la visión de los mercados de crédito y oportunidades de cara a los próximos meses, en los que nos enfrentaremos a unos mercados con tipos históricamente bajos.

Sin embargo, ha señalado que las ayudas de los Bancos Centrales y de los distintos gobiernos europeos, han abierto una oportunidad en el segmento high yield de renta fija, que ofrece una rentabilidad/riesgo atractivo.

García Fernández también ha informado de que, con el lanzamiento de su noveno fondo a vencimiento definido, Millesima Target 2026, Edmond de Rothschild ofrece una alternativa de inversión diversificada, con riesgo moderado y con un rendimiento cierto.

Inés del Molino, bussines development manager Spain & Portugal de Schroders, explica que desde la gestora siguen opinando que queda muy poco valor en el segmento de alta calidad de la deuda de países emergentes en dólares. “Vemos valor más atractivo y un potencial de ajuste de la dispersión significativamente mayor en el segmento de alto rendimiento de la deuda soberana, donde la dispersión media sigue siendo de alrededor de 700bps”.

Del Molino, además, ha señalado que en renta fija emergente hay oportunidad en divisa local por el castigo al que se han visto sometidas las divisas durante todos estos años y ha asegurado que “se puede invertir de manera sostenible sin renunciar a la rentabilidad”, así como tendríamos que intentar ampliar los palos.

El consejo de la responsable de Schroders ha sido el de contar siempre con un asesor profesional ya que, a su juicio, “siempre es la mejor decisión financiera”.

 

Un evento promovido por ASEAFI, que se ha celebrado gracias al patrocinio de Janus Henderson Investors, Santalucía AM, Schroders y Edmond de Rothschild y que ha contando con la colaboración de Efpa España, IEAF, Finect y con El Asesor Financiero, Citywire, Funds Society, Valencia Plaza y Rankia como media partners.

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