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La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publicó la semana pasada su Guía Técnica 4/2017 para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y que asesora. A continuación, se expone un resumen del análisis que la firma de asesoramiento regulatorio financiero finReg360 y EY Legal & Regulatory Watch han realizado…

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Estimado/a, El indicador más popular para hacer una rápida valoración de una empresa es el PER. El PER se calcula dividiendo el precio de la acción por los beneficios. Los beneficios se calculan usando el flujo de caja a futuro. El cálculo del flujo de caja descuenta los flujos futuros a presente usando los tipos…

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La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publicó la semana pasada su Guía Técnica 4/2017 para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y que asesora. A continuación, se expone un resumen del análisis que la firma de asesoramiento regulatorio financiero finReg360 y EY Legal & Regulatory Watch han realizado…

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Estimado/a, El indicador más popular para hacer una rápida valoración de una empresa es el PER. El PER se calcula dividiendo el precio de la acción por los beneficios. Los beneficios se calculan usando el flujo de caja a futuro. El cálculo del flujo de caja descuenta los flujos futuros a presente usando los tipos…

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El pasado Martes 9 de Mayo desde la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero, promovimos el II Congreso Anual, en el museo Lázaro Galdiano de Madrid. Alcanzamos el objetivo de repasar y debatir la máxima actualidad de los principales temas que afectan al mundo del asesoramiento financiero en materia de regulación, trasposición de la nueva…

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En el siguiente enlace podrás escuchar al presidente de ASEAFI, Carlos García Ciriza, en una entrevista para Gestiona Radio donde expone las conclusiones de nuestro II Congreso Anual, celebrado el pasado 9 de mayo en Madrid. El evento contó con la asistencia de la CNMV que habló sobre la evolución del sector y abordó los…

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Artículo por cortesía del despacho: Calle Serrano 3,  3º dcha. Telf. 91 431 84 40   El pasado 24 de octubre de 2016 la CNMV publicó una comunicación relativa a la distribución a clientes de clases de acciones de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) y fondos clónicos, con el objetivo de informar acerca de las…

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Estimado/a, Seguramente muchos de vosotros no sois del Barça o incluso no os gusta el fútbol. En mi caso, soy un aficionado culé que además tuvo la suerte de vivir en directo uno de los momentos más importantes de la historia del FC Barcelona. Expresar con palabras lo vivido durante esos 8 minutos finales es…

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Sorprendentemente, la victoria de Donald Trump ha supuesto un revulsivo para las acciones norteamericanas, en especial para las pequeñas y medianas compañías en comparación con las grandes. Entre los factores que explican esta tendencia, hay uno que resulta especialmente importante en el nuevo contexto político del país: el mayor peso que el mercado local tiene…

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Estimado/a Se acaba un año muy duro y sin rendimiento en la mayoría de activos. Empezamos con fuertes bajadas entre enero y febrero. Recuperamos el camino perdido durante casi 4 meses para vivir un día de locos con el Brexit. Finalmente, llegó Trump para acabar de romper todas las previsiones. Los bancos centrales tienen como…

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En un escenario que sigue dominado por bajos tipos de interés, por la incertidumbre política y por una falta de visibilidad para los activos de riesgo, los inversores continúan preguntándose cómo gestionar sus activos de renta fija. Durante décadas, han utilizado los bonos gubernamentales como la base a partir de la cual construir sus carteras….

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2017 será un año de elecciones en Francia, Alemania y Países Bajos. Veremos si la composición política reaviva los miedos sobre la integridad de la eurozona. La historia no se repite pero, como decía Mark Twain, a veces rima. Por segunda vez en menos de seis meses, un evento político, en contra de los sondeos…

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El pasado 27 de octubre de 2016 la Dirección General de Tributos se ha pronunciado ante las consultas planteadas por una EAFI persona física en relación con los siguientes asuntos: (i) cuál es el epígrafe de las tarifas del IAE en la que debe matricularse por el desarrollo de su actividad y (ii) determinar si…

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En la búsqueda de rendimiento en un entorno de tipos ultrabajos, los inversores de renta fija están centrándose en nuevos segmentos de mercado y cambiando el perfil de riesgo de sus carteras. De hecho, incluso aunque la volatilidad ha sido muy alta últimamente, creemos que es posible encontrar un gran número de oportunidades de inversión…

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A veces, en procesos de razonamiento aleatorios, uno acaba por moldear pensamientos que pueden resultar interesantes. Esta tarde, de repente mi mente se inundó de hechos, fechas, acontecimientos… y en un proceso rápido de síntesis, llegué a ciertas conclusiones que pudieran ser interesantes. Todos los procesos históricos y sus culturas asociadas han tenido un principio…

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Estimado/a Desde hace meses, los tipos de interés están a cero y en algunos países en negativo. En Europa, casi todos los bancos están empezando a cobrar por tener dinero depositado, también en España. Todo apunta que esta situación va para largo. Los tipos a muy largo plazo, en algunos países, incluso están en negativo! El…

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Estimado/a El criterio básico y más importante que todos utilizamos a la hora de comprar cualquier tipo de activo y realizar una inversión es su precio. El precio lo marca todo. El problema es que a veces discernir entre caro y barato no es del todo fácil. Hoy podemos afirmar que todos los activos están…

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Estimados, Hace unos días tuve la suerte de poder compartir una charla entre amigos con dos personas extraordinarias, cargadas de sentido común y años de experiencia, con el fin de que dar una visión del mundo actual. Destaco lo más significativo. El Profesor Don Alfredo Pastor de IESE, gran conocedor del gigante asiático, aplacó las…

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Iberoamerica ha sido en los últimos años una de las regiones de mayor crecimiento a nivel mundial gracias, entre otros factores, al buen hacer de sus empresarios y sus empresas. Ello ha generado un aumento de la riqueza y del número y volumen de los grandes patrimonios… y por lo tanto, del deseo de profesionalizar…

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Estimado/a , En el año 2007 ya existía una burbuja de deuda y empezó la crisis financiera que todos conocemos. Para intentar solucionarla, estos últimos años se ha experimentado un método que ha consistido en inyectar liquidez a mansalva por parte de los estados. Ahora nos encontramos en un 2016 con casi el doble de…

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Estimado amigo, El tiempo acaba dando la razón al que la tiene y pone las cosas en su sitio. Las bolsas están en plena corrección porque los beneficios de las empresas están creciendo a ritmos anémicos en todo el mundo y los “multiplicadores” habían descontado mucho más crecimiento. Muchas entidades financieras coinciden en que las…

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  Estimado amigo, Después de tanto trabajo, si no hay cambios de última hora, el 2015 acabará con el S&P 500 y el Ibex casi planos. Pensamos que el año 2016, como decía Antonio Machado: “Tras el vivir y el soñar, está lo que más importa: el despertar”. Nadie sabe cómo va a ser ese…

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  Estimado amigo, Lamentablemente, la carta de este mes está marcada por acontecimientos que a todos nos entristecen y preocupan porque los hechos son de una gravedad extrema y empiezan a afectar a la vida cotidiana del ciudadano. De vez en cuando se producen acontecimientos que de una manera muy marcada representan un “quantum leap – salto cualitativo”,…

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  Estimado/a Jose Luis, La respuesta en un mercado así no es fácil. Las bolsas del mundo están bajando principalmente debido a: –       Crecimiento de China y la devaluación de su divisa –       Poco crecimiento a nivel mundial y escasa inflación –       Subida de los tipos de interés en USA –       Bajada de los precios…

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   Estimado/a, Existe un gran debate sobre si Leo Messi es el mejor jugador de fútbol de todos los tiempos. Leo Messi es mucho más que eso y es sencillo de explicar. El deporte de élite es muy competitivo, técnico y profesional y cada año el crono se pone a cero. Si analizamos los equipos…

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Significado: Alude irónicamente a quienes, cuando hay algo de interés, se adelantan a los demás para obtener el beneficio o aprovechar la oportunidad. En cierto modo, recomienda no dormirse, pues luego será tarde. Estimado/a Es de todos sabido que el español es una lengua rica en refranes y dichos populares, enunciados que de una manera…

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Cuenta Íñigo Susaeta, socio de la sociedad de asesoramiento financiero Arcano responsable de la división de patrimonios familiares («family office»), que cuando se reunió hace años con los representantes de Bernard Madoff, quienes intentaban persuadirle de que canalizara a sus productos de inversión parte de los más de 1.600 millones de euros procedentes de una…

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  Estimado/a La baja rentabilidad del “cash” (liquidez, depósitos, bonos a corto…) ha conseguido que los inversores se sientan atrapados en un mundo donde la percepción del riesgo se ha difuminado. Algunos inversores compran desesperadamente por seguridad. Y están dispuestos a obtener una rentabilidad negativa! Algo jamás visto. Otros inversores han pasado de invertir en…

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Estimado/a, Quiero empezar haciendo mención a una frase que escribí en la Carta de septiembre del 2008 justo unos días antes de la quiebra de Lehman: “Es muy probable que veamos algún cadáver más y creo que esta vez lo dejaran en medio de Wall Street para que todos lo vean y sirva como ejemplo….

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En julio de 2014, la Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero presentó a la Dirección General de Tributos una consulta sobre la exención del Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) en la prestación de asesoramiento financiero a Instituciones de Inversión Colectiva y a Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva. La consulta fue promovida…

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  Empieza el 2015 y entramos en una nueva fase donde vemos divergencias a nivel mundial: en el crecimiento económico, en las políticas monetarias y en los riesgos geopolíticos. Además, nos encontramos con valoraciones altas en varios activos de riesgo, lo que añade una alta probabilidad de correcciones. Todos los bancos e instituciones coinciden en…

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Estimado/a La situación macroeconómica mundial no se acaba de consolidar, no coge la fuerza que se esperaba. Además, las previsiones de crecimiento se han recortado a la baja. Nos preocupan varios focos que resumimos brevemente. Se confirma una Unión Europea a dos velocidades que presenta grandes riesgos asimétricos. Insuficientes reformas en los PIGS (Portugal, Italia,…

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El pasado 1 de Agosto se aprobó por el Consejo de Ministros el Real Decreto (en adelante, RD) 681/2014, por el que se modifica el reglamento de Planes y Fondos de Pensiones (R.D. 304/2004, de 20 de febrero), y trataré de resumir en este artículo, las principales ventajas para los partícipes de planes de pensiones:…

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De acuerdo con el equipo de análisis de Société Générale Cross Asset, existen dos tipos de inversores que siguen el enfoque del «valor»: inversores pacientes con dicho enfoque que pretenden sacar partido del aumento gradual de unos rendimientos por dividendo mayores que la media y ofrecidos por compañías de calidad, y los inversores en búsqueda…

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  En la vida pasan cosas que por un instante te hacen reflexionar y pensar en lo frágiles que somos. Recibimos malas noticias que nos tocan muy cerca. Aprovecho para enviar un abrazo a la familia de Tito Vilanova. La realidad es que no somos nadie.  Por eso me he atrevido a escribir esta carta…

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  Facebook pagó por “guatup” – 55 trabajadores y 20 millones de facturación – 20,000 millones de USD. Se pagó 4.000 millones en cash y el resto en papelitos!!! Esto es un “déjà vu”… Airbnb, web que conecta viajeros con personas que alquilan habitaciones ha sido valorada en $10.000 millones. Hyatt Group capitaliza $8.000 millones….

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A finales del año 2008, veíamos cómo las gráficas del IPC y del Euribor sufrían un importante cambio de régimen debido a la crisis, lo que significó pasar de un nivel medio del 3,25% al actual 1,25%, es decir, 200 puntos básicos de diferencia. Esto supone que ganar un 3% ahora es lo mismo en términos reales que…

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Estimado/a Somos   el único animal que   tropieza siempre con la misma piedra, y los bancos son rocas   vivientes. Los años malos ya no salen en los gráficos de los productos que nos   enseñan. La mayoría de clientes y profesionales han olvidado la piedra. Por   desgracia, el hombre tiene una memoria…

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Seguimos notando que cada vez más se está produciendo un cambio a positivo en el sentimiento del mercado, de los inversores y de los empresarios. Siendo todavía un sentimiento amable. A finales del año pasado, la psicología del mercado era positiva y de cierta exuberancia por parte de algunos inversores. Este año, parece que va…

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En el año 2008, Islandia sufrió una grave crisis económica que se resolvió con la dimisión del Gobierno, la nacionalización de la banca, la convocatoria de un referéndum para decidir sobre temas económicos relevantes, la modificación de la Constitución y la encarcelación de los responsables de la crisis. Esta situación, de escaso eco en los medios de comunicación españoles, fue provocada…

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En el siglo VI, el Papa San Gregorio Magno confeccionó la lista de los siete pecados capitales. El poeta Dante, la utilizó en El Purgatorio, la segunda parte del poema La Divina Comedia, popularizándola y haciéndola llegar sin enmienda hasta nuestros días. Se estarán ustedes preguntando que tendrá esto que ver con la economía. Pues más de lo que parece,…

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En el 2014 la expansión global continuará. Es el año de la transición de unos mercados empujados por la liquidez hacia otros que deben reflejar el crecimiento económico mundial. El consenso de los analistas es que el PIB mundial crezca al 3.5% y de forma más homogénea que en el pasado. Los países desarrollados sólo impulsarán su crecimiento potenciando las…

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“Plasmar una idea interesante, disponer de experiencia en asesoramiento financiero, desarrollar un plan de negocio, captar clientes potenciales, establecer un plan de futuro y operar en un sector en auge; un conjunto de razones que, probablemente, explique el surgimiento de la mayoría de las EAFI que han nacido en nuestro país desde la formalización de…

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Me gustaría compartir contigo el análisis del flujo de dinero en fondos de inversión de los últimos ocho años:                       Del 2007 al 2008: Miedo a un crack financiero: el dinero fluye a espuertas hacia la liquidez (Money Market). Del 2009 al 2012: Bajadas interminables…

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Hoy he aprendido que en toda su historia el Gobierno americano ha “bajado la persiana” diecisiete veces debido al llamado techo de deuda. Por ahora no es grave y parece que Wall Street no está dando importancia a la posibilidad de una suspensión de pagos del Gobierno. La última vez que esto pasó, Mónica Lewinsky aprovechó la oportunidad para…

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¿Es una rentabilidad de un 5% en un año una buena o una mala rentabilidad? Dejando a un lado en esta ocasión el capital, elemento de que dependerá de los objetivos, perfil y circunstancias de cada inversor, sí se podría afirmar lo siguiente: En un escenario de tipos de interés a corto plazo altos, como los que…

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Todo parece indicar que Bernanke dejará su puesto a principios del 2014. Tras una larga etapa de estímulos monetarios sin precedentes, la FED pone en marcha un cambio de dirección. El objetivo es frenar la fuerte burbuja que se está produciendo en la renta fija y confirmar que la economía real se puede valer por…

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Hoy cuando miramos a la evolución del índice más representativo del mundo desde 1996, el S&P 500, son muchas las dudas que nos vienen a la cabeza pero una sola pregunta: ¿Bajará la bolsa? Tras más de 5 años de estímulos monetarios muy agresivos por parte de la Reserva Federal y el resto de bancos centrales, han conseguido…

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Todos los pioneros y sus ideas innovadoras han chocado siempre con el sistema establecido. Pero al final han sido asimiladas como algo normal y si me apuran, casi imprescindible y sin las que no entenderíamos la forma de vida actual. En los años 40 en USA cuando en el seno del Dinner´s Club se creó…

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Las políticas monetarias de Estados Unidos han conseguido relanzar la economía americana aunque sin alcanzar los objetivos de la FED de lograr una inflación del 2% y un desempleo inferior al 6,5%. Pese a ello, las medidas están funcionando, ya que han desaparecido los riesgos deflacionistas (actualmente un 1,7%) y la tasa de desempleo se está reduciendo (ver gráfico adjunto)….

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El estado de ánimo de la sociedad tiene más relación con el estado de los mercados financieros que con la evolución de la economía real. La renta variable sube en valoración y un gas inerte comienza a desprenderse entre los agentes económicos. Los niveles de oxígeno comienzan a descender y los movimientos se retardan casi…

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¿Qué está pasando con el oro? La verdad es que nadie sabe los motivos de su gran volatilidad. Según los analistas, los principales motivos son: Posible coacción del BCE al Banco Central de Chipre para vender sus reservas de oro y puede ser referente para otros países con una situación similar. Rumores de que se avecina el final…

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BlackRock, Inc. ha lanzado dos nuevos fondos de deuda emergente dirigidos a inversores europeos. Estos lanzamientos se producen tras la incorporación el año pasado de un nuevo equipo de deuda emergente, compuesto por siete experimentados profesionales y reflejan el creciente compromiso de la firma para ayudar a los inversores a captar las oportunidades existentes en…

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La situación vivida en Chipre, que prácticamente ha copado los titulares de todos los medios de comunicación en el último mes, ha desatado la preocupación de numerosos ahorradores e inversores de países periféricos como el nuestro. Ahora bien, ¿es una preocupación fundada? ¿Puede ocurrir en el sistema bancario español lo mismo que al chipriota? La…

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La decisión de aplicar una quita sobre los depósitos bancarios en Chipre puede tener un impacto mayor al pensado por los políticos de la Unión Europea. En Europa existen leyes que protegen los depósitos bancarios. Esta medida contraria a dichas leyes va ha hacer que inversores con depósitos en otros países que puedan ser rescatados (España)…

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En la primera reunión de la nueva Junta Directiva de ASEAFI, celebrada el 6 de marzo de 2013, se abordó la urgencia de resolver la pérdida de confianza de los inversores en el sector de servicios financieros y, en concreto, la falta de información acerca de la existencia de Empresas de Asesoramiento Financiero que prestan…

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La Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero ASEAFI ha celebrado el 14 de febrero de 2013, en la Bolsa de Madrid, la Asamblea General de asociados 2013 para aprobar las cuentas del ejercicio 2012 y elegir a su presidente, así como la composición de la Junta Directiva para los próximos dos años. Los miembros de…

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La Oficina de Atención al Inversor de la Comisión Nacional del Mercado de Valores ha publicado una guía sobre las Empresas de Asesoramiento Financiero, con la finalidad informar al público en general sobre qué son las EAFI, qué servicio ofrecen, cómo deben actuar o qué gastos conlleva el servicio de asesoramiento financiero. Por su naturaleza…

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Las rentabilidades del crédito y el alto rendimiento europeos han bajado mucho, pero los diferenciales todavía son atractivos, al menos mientras los tipos oficiales sigan en mínimos. Andrew Wells, director de Inversiones de Renta Fija de Fidelity Worldwide Investment, está convencido de que este año habrá buenas noticias para el crecimiento mundial, sobre todo porque…

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La identificación del perfil de riesgo de un inversor/ahorrador y la adecuación de los productos financieros y de una cartera de inversión a este es sin duda el elemento más importante en el asesoramiento financiero profesional. Asimismo ha sido y está siendo una de las principales áreas de actuación por parte de las autoridades económicas…

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AXA IM analiza cuáles son los rasgos identitarios que marcan a los tenedores de deuda pública de países ‘core’ y de la Europa periférica. ¿Quién tiene qué en Europa? O, mejor dicho: ¿quiénes son los tenedores de los principales activos de deuda? Hasta hace poco tiempo, la disponibilidad de los datos sobre quiénes eran los…

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Cuando se le pregunta a Francisco Álvarez, presidente del grupo Ética y máximo responsable de Ética Patrimonios Eafi, cuál es, en su opinión, el elemento o atributo diferencial que incorpora la figura del asesor financiero independiente respecto a otros operadores que también intermedian la compra-venta de productos financieros en el mercado español, su respuesta deja…

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Se acaba el 2012, un año complejo en el cual hemos trabajado mucho y ha lucido poco. Empezamos el 2012 con mucha liquidez y mucho dólar ya que nos temíamos lo peor. En julio parecía que iba a llegar el colapso financiero europeo. Entonces llegó el calor del verano para aportar reflexión y serenidad a…

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De conformidad con el artículo 6 de los estatutos de la Asociación, el mandato de los miembros de la Junta Directiva de ASEAFI tiene una duración máxima de dos años. El mandato actual vence en el mes de marzo de 2013, por lo que la Junta Directiva ha decidido celebrar la reunión de la ASAMBLEA…

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El socio director general de Arcano Wealth Advisors asegura que el dinero español «está hoy retenido porque hay miedo a determinados productos y porque se está esperando a que se desplomen más determinados activos». Se queja de la tendencia generalizada de dejar en manos de proveedores «los frutos de un esfuerzo de tanto tiempo». Iñigo…

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Una diferencia respecto del siglo anterior es saber que la realidad se impone con absoluta crudeza sin que exista mucha capacidad para disimular o desviar la atención de los inversores. La información es libre y está aquí para quien tiene los medios para descifrarla. Por eso, los distintos eventos políticos pueden retardar la toma de…

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A lo largo de los años, he oído a tantos grandes profesionales proclamar a los cuatro vientos: “¡Compra, compra… hemos tocado fondo!”. Luego, al cabo de unas semanas, las cosas se vuelven a torcer y los mercados siguen cayendo durante meses. ¡Qué valientes fuimos los que invertimos! Hoy, cuando muchos inversores están agotados y son…

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En estos meses de incertidumbre mucha gente se pregunta donde invertir y no tener sobresaltos. Aunque la prima de riesgo de nuestro país se ha relajado, todavía es alta para invertir nuestro dinero si somos de perfil conservador, así que todas o gran parte de las miradas se dirigen a los países más industrializados como…

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España está tomando medidas dolorosas con el objetivo de encarrilar la situación económica en que se encuentra y evitar el colapso financiero español, europeo e incluso contagiar al resto del mundo. Si, además, tenemos en cuenta que los datos macroeconómicos son cada vez más flojos, la salida masiva de capital nacional y extranjero, la posible…

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Aunque a un ritmo más lento del deseable (sin que ello oculte la otra crítica: ¡qué tarde se inició el proceso!), avanza la transformación del sistema financiero español. La pasada semana se dio un nuevo paso. Lo primero que se debe reconocer es que el Real Decreto-Ley 24/2012 sobre reestructuración y resolución del sector bancario…

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Parece que por fin estamos viendo como los políticos están trabajando y tomando decisiones de forma coordinada para abordar con más éxito los problemas de fondo. A pesar de todo van con pies de plomo y ninguno quiere renunciar a nada. Por otro lado la situación macroeconómica mundial no acompaña y sigue empeorando, incluso ahora…

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Al contrario que otros asesores que han alentado a las grandes fortunas a que lleven su patrimonio fuera, este experto se muestra confiado y aconseja a sus clientes mantener la mayor parte del capital en España. “Las familias empresarias tienen la moral muy baja, están de brazos caídos, pero no tengo ningún tipo de estrés por mover el…

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Son las 9.00 am, suena la campana: abre el Ibex con una caída del -0,32% y Telefónica cae más de un -5%; ha anunciado la cancelación de su dividendo. Lo primero que hago es comprobar la línea del teléfono y todavía funciona…uuufffff. Pienso que la cosa está mal pero siempre puede ir a peor, ¿no?…

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“QE” es el anacronismo inglés que se usa para “Quantitative Easing”, término que se viene escuchando y leyendo con mucha frecuencia en los medios generales y económicos en los últimos dos años. La traducción española de “Quantitative Easing” es “relajación cuantitativa”. Este término sirve para hacer referencia a políticas monetarias expansivas no convencionales, supuestamente conducentes…

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Se ha escrito mucho sobre el tema de las participaciones preferentes, pero la gente todavía no logra entender como se ha podido llegar a esta situación, ¿Falta de información? ¿Mala praxis por parte de la red comercial de las entidades financieras? ¿Falta de preparación por la parte del gestor y del inversor? ¿Codicia? Pues de…

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En el proceso del asesoramiento juegan esencialmente dos actores: El Cliente y el Asesor. Entre los dos nace una relación fiduciaria basada fundamentalmente en la confianza. Según una encuesta que se hizo en 2009 por la consultora Front & Queri, el 86% de los clientes de la Banca habían perdido la confianza en el sector financiero….

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Como cada mes de julio, nos disponemos a actualizar nuestras previsiones del año. Con todo lo acontecido estos últimos 6 meses, nuestras recomendaciones siguen vigentes y están siendo acertadas. Además, hoy, las reafirmamos. Recomendamos enfatizarlas MÁS y MÁS. En pocas palabras: Mucha liquidez. Mucho dólar. Una vez revisadas, nos sentimos más a gusto con nuestras…

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La falta de convergencia real de las economías europeas ha impedido mantener de forma estable los distintos niveles de integración monetaria. Desde los acuerdos de paridad de monedas en unas bandas de fluctuación hasta la creación de una moneda única, la solución siempre pasa por encontrar niveles de integración superior. Hemos señalado regularmente desde el…

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Una vez más, estamos sufriendo la presión de los mercados. España vuelve a estar en la picota. Hoy todo parece posible y no podemos descartar ningún escenario. Si nos guiamos por lo que ha pasado en otros países de Europa, España podría aún sufrir mucho. Todos los economistas escriben sobre la situación actual y lo que podría ocurrir. Krugman y…

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El proyecto europeo de integración económica ha superado varias etapas convulsas a lo largo de su historia. El intento fallido de integración en la denominada serpiente monetaria, los ataques a la estabilidad financiera del Sistema Monetario Europeo y, en la actualidad, las dudas en la estabilidad del Euro, son causa natural de un proceso de…

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ASEAFI y  EAF-CGCEE impulsarán el sector del asesoramiento financiero independiente en España Las dos entidades quieren poner en valor la actividad del asesoramiento financiero y la defensa, a través del desarrollo de un Código Deontológico, de las buenas prácticas dentro del sector. ASEAFI y EAF-CGCEE mantendrán reuniones periódicas que permitirán una mayor coordinación de las…

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Entramos en el mes de mayo y todos recordamos la estacionalidad de la bolsa y su famosa frase: “Sell in may and go away”. Si nos basamos el análisis técnico con los grafiquitos que usan algunos analistas con información del pasado para dibujar el gráfico del futuro, vemos que el S&P500 apunta bajadas: ¿Como podemos comparar el mes…

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La gestora UBP, entidad colaboradora de Aseafi, nos presenta su fondo multigestor: UBAM Equity BRIC+ ¿POR QUÉ INVERTIR EN UBAM EQUITY BRIC+? 1) Los mercados emergentes presentan mejores fundamentales que las economías desarrolladas tradicionales. 2) De entre estos, los países que conforman la zona BRIC están liderando el crecimiento y muy pronto representarán la mayor…

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Ya todas las grandes entidades financieras al otro lado del atlántico han presentado sus resultados trimestrales. Que lectura podemos hacer y sobre todo que conclusiones se dejan sacar? En una primera observación podemos constatar que el sector a pesar de todo, por lo menos en EE.UU., se está recuperando bien. La mayoría de entidades ha…

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Hoy en día nadie pone en duda que la economía española se encuentra en la UCI aquejada de una dolencia grave. Lo que resulta menos evidente es la razón por la cual, a pesar de las intervenciones realizadas (principalmente reforma laboral, saneamiento del sistema financiero, estabilidad presupuestaria y PGE 2012), el paciente no responde al…

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La actividad diferenciada de la EAFI (empresa de asesoramiento financiero) es una realidad asentada en el nuevo modelo de desarrollo económico español. Es cierto, toda empresa es difícil de encauzar en sus inicios. Y más complicado aún si el objetivo es establecer un nuevo sector exclusivo dedicado al asesoramiento financiero con unas exigentes reglas de…

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En noviembre de 2011 recomendábamos adelantar el escenario de primavera de 2012 y tomar decisiones valientes encaminadas a la integración definitiva de Europa. Ya estamos en estas fechas objetivo y observamos cómo la complacencia de principios de año dejó para otra ocasión nuestros consejos. Sin embargo, creemos que la decisión no puede postergarse mucho tiempo….

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Uno de los riesgos más temidos durante los dos últimos años no se ha podido evitar y se ha materializado: Grecia ha reestructurado su deuda pública y se ha considerado como evento de crédito. A continuación cito un fragmento del Boletín Mensual de marzo del Banco de España: “El canje realizado en marzo supuso una…

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Sinceridad: nadie hubiera soñado un principio de año tan alegre y refrescante. S&P 500 +12.0%, Eurostoxx +6.9% aunque el Ibex 35 –6.5%. Los paquetes de estímulos han tenido efecto y han conseguido aplazar las tensiones financieras. Estamos mucho mejor que hace tan sólo 2 meses. Hoy, podemos afirmar que los dos principales problemas están controlados y la situación es más…

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Estamos viendo estos días manifestaciones en la calle de damnificados por la colocación indiscriminada de preferentes por parte de bancos y cajas a inversores particulares que pensaban que estaban comprando libretas a plazo fijo. Ahora son cautivos de su entidad, a la que habían depositado su confianza, que o no les da liquidez o se…

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Entrevista publicada el 14 de marzo en el suplemento Fondos & Planes de Cinco Días. Acceda a la noticia a través del siguiente enlace: Entrevista de Cinco Días a Iñigo Susaeta (14-3-12) También puede acceder al enlace de la noticia en la página web de Cinco Días: http://www.cincodias.com/articulo/fondos/inversor-aprende-sigue-banco-le-vendio-madoff/20120314cdsfon_3/

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Este mes permitirme un momento para la nostalgia, celebramos el quinto aniversario de DiverInvest Family Office. Recuerdo cuando con 23 años cogí un avión con dirección a Nueva York muy emocionado, sin papeles y donde me esperaban unas prácticas no remuneradas en Merrill Lynch. Los primeros días en NYC fueron especiales, aunque no entendía porque…

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La dificultad del mercado está haciendo emerger en España una floreciente industria de asesores independientes que, alineados con los intereses de sus clientes y con una alta dosis de profesionalidad, están tomando una cuota de mercado que algunos miran con preocupación. Los inversores españoles se han dado cuenta que merece la pena tener a su…

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UNA REFORMA LABORAL CON GARANTIAS DE ÉXITO ES MUY CARA Y TIENE QUE IR MUCHO MAS ALLA DE LO QUE SE ESTA COMENTANDO He visto a mucha gente poniéndose la medalla por la nueva reforma laboral. Pero entre tantos abrazos y felicitaciones se olvida de que el reto es enorme y se subestima el coste…

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Como vimos en el partido de Copa del Rey entre el Barça y el Madrid, si te relajas un segundo, te marcan dos goles y acabas pidiendo la hora con los recogepelotas en casa! Pues en bolsa, con la volatilidad que reina últimamente (los últimos 10 años), pasa lo mismo. Además, ahora que todos los buenos…

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En el sector de servicios financieros, la asesoría se ha realizado históricamente por las entidades que proponían sus propios productos sin tener en cuenta que, en dicha situación, se crea un evidente conflicto de intereses: los del cliente y los de la entidad. Los asesores financieros independientes resuelven este conflicto, puesto que no son vendedores…

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Dadas nuestras recomendaciones poco optimistas durante el 2011 y con todavía leves señales de progreso, seguimos cautos para el 2012. Queda mucho por hacer y aunque aún hay muchos riesgos, parece que vamos a conseguir evitar la tan temida catástrofe de deuda europea. De todos modos, con un crecimiento global débil, algunas zonas del mundo en recesión y con…

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La última subasta del Bono Alemán ‘el Bund’ ha destapado algo inédito en la historia: la falta de demanda para cubrir la totalidad del tramo de deuda que Alemania esperaba colocar en el mercado. Un hecho significativo que dejó mas que un inversor, no solo al institucional, con la boca abierta ya que por lo…

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En el mes de noviembre de 2011 se ha publicado el último boletín internacional de la CNMV donde se informa de la propuesta de reforma de la Directiva MIFID. A continuación destacamos los aspectos más relevantes que afectan a las EAFI, referidos a la extensión del ámbito de aplicación de la Directiva: Mejora del marco…

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Con los estados endeudados de media un 100% del PIB, más la deuda de las empresas y las familias y con una crisis de confianza descomunal, nadie sabe dónde estamos, ni hacia dónde vamos. Nunca estuvimos en este terreno y eso es lo que le da miedo al mercado, ya que no se sabe lo que puede llegar…

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La volatilidad o riesgo de los mercados se ha disparado en los últimos años, la incertidumbre ha aumentado de tal manera que ha minado la confianza de los inversores. En momentos como los actuales es necesario extremar la precaución y ser disciplinado en el proceso de inversión. Para ello es aconsejable, antes de realizar una inversión,…

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Hace unos días, se celebró en Boston la conferencia anual del Family Firm Institute (la organización internacional más importante de asesores de empresa familiar del mundo) que este año, además, cumplía su 25 aniversario. El tema central de las conferencias de esta edición ha sido Next Generation y, como es obvio, todas las ponencias y mesas redondas se han…

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En tiempos de crisis uno de los refugios clásicos suele ser el oro. El metal dorado lleva una trayectoria impresionante en los últimos 3 años y ha logrado escalar en este periodo desde niveles de 800 hasta los 1.900 dólares. No son pocos los que hablan de burbuja aunque también los hay que todavía ven…

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Los últimos indicadores económicos de EEUU reducen las probabilidades de que este país sufra una recesión a corto plazo. De esta forma, uno de los principales factores directores de las correcciones bursátiles entre agosto y septiembre se estaría disipando. La publicación de las proyecciones de la Fed (espera un avance del PIB de entre el…

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Desde 2007 hemos detectado el entorno económico con bastante precisión, lo que nos ha permitido tomar decisiones  que no sólo han cubierto las carteras de inversión sino que en la mayoría de los casos los rendimientos positivos alcanzados son muy razonables en comparación con el activo libre de riesgo. Nos encontramos ahora próximos a finalizar el…

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Álvaro Chocano se ha incorporado a la Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero (ASEAFI) como Responsable de Comunicación y Marketing. Desde su nuevo cargo, realizará actividades para la Asociación tales como desarrollar relaciones con entidades públicas y privadas, impulsar la Web de la Asociación, organizar eventos y campañas de difusión de las Empresas de…

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Estimado amigo, La situación se sigue complicando. Después de ver el comportamiento de las bolsas en agosto, hay poco que decir. El DAX bajó este mes más de un 20%, casi un 30% desde los máximos del año y un 4% en quince minutos. El tema crucial sigue siendo la deuda de los Estados. Todavía…

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Estimado amigo, Hace tan sólo unos días, el FC Barcelona ganó algo más que una copa de Europa, ganó el derecho de pertenecer a la historia. Dentro de unos años, se hablará del Santos de Pelé, del Madrid de Di Stefano y del Barça de Messi. Como todos sabéis, detrás de Sandro, Pep, Puyol y…

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Estimado amigo, Hoy, son pocas personas las que realmente creen que se puede producir la quiebra de la deuda de un estado como Grecia, Portugal o incluso Estados Unidos. Por eso antes que nada, me gustaría recordar que en el año 2000, en plena euforia de la burbuja tecnológica,  recuerdo la opinión de un respetado…

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  Estimado amigo,El fenómeno conocido como el “Alcorconazo”, donde el Real Madrid sufrió una de las derrotas más amargas de su dilatada trayectoria, invita a una reflexión esencial: ¿Qué es el futbol? La esencia del futbol es que juegan 11 contra 11. Se puede entender que el Alcorcón gane por una vez en su historia…

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Estimado amigo, Ahora que todos estáis animados y con ganas de invertir, pienso que es interesante recordar los consejos de uno de los más reconocidos inversores de la historia. Warren Buffett, el oráculo de Omaha, acaba de cumplir 80 años y sus consejos sobre inversión siguen estando a la orden del día. Entre las claves…

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Parece que en el 2010 hemos conseguido pasar página a una crisis bancaria que empezó en el 2007 con el desplome del mercado inmobiliario americano, la crisis de las hipotecas subprime, la caída de Lehman Brothers y la nacionalización de gran parte del sistema bancario americano y europeo, etc… Hoy en las bolsas el sentimiento…

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El pasado 22 de diciembre fue aprobado en el Congreso la Ley 39/2010 de Presupuestos Generales del Estado para el año 2011. A continuación mostramos los cambios más importantes que afectan al Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas: 1. Tributación rentas más elevadas: Se incluye un aumento del Impuesto sobre la Renta de…

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La esperada reunión del Consejo Europeo se salda con un acuerdo de mínimos y sin novedades ni sobre la creación de una agencia europea de deuda ni respecto a la ampliación del importe del EFSF. Eran muchas las expectativas que se habían depositado en la cumbre del Consejo Europeo de la tercera semana de diciembre….

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Se acaba el 2010 y al final la bolsa no ha ido tan mal. Aunque haya importantes excepciones como España y el Euro Stoxx. Parece que el 2011 podría tener un sesgo muy parecido. Casi todos los analistas se muestran optimistas con las bolsas mundiales. No volvamos a tropezar con la misma piedra ya que…

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Los Hedge Funds en formato Ucits siguen acaparando la atención de los inversores. Esta es la conclusión que se extrae a raíz del estudio llevado a cabo por la consultora Strategic Insight, según la cual, los fondos Ucits alternativos recibieron en los nueve primeros meses del año unos flujos netos de 25 mil millones de…

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La petición de ayuda financiera por parte de Irlanda (con la presentación del correspondiente plan de ajuste fiscal) y un contexto de dudas e incertidumbre acerca de los mecanismos de actuación dentro del Área euro en futuros acontecimientos  similares han provocado el mal comportamiento observado en las bolsas durante el mes de noviembre. A nivel…

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Conocidos los datos de evolución del patrimonio gestionado por las gestoras españolas de fondos de inversión a cierre de octubre, nos encontramos con la “sorpresa”, que en plena guerra 2.0 por la captación de depósitos entre entidades financieras los reembolsos netos ascienden a más de 2.100 millones de euros en el mes. No nos puede…

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Por segundo mes consecutivo los mercados financieros priman la asunción de riesgos tanto en renta fija como en renta variable: la bolsa se apunta entre un 2% y un 3% para gran parte de los selectivos, y los spreads crediticios estrechan, mas conforme bajamos en la escala de rating. Continua incrementándose la complacencia en términos…

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  Durante los últimos tres años se ha observado una notoria reducción en las suscripciones netas de fondos de inversión, sobre todo a partir de la quiebra de Lehman Brothers y las derivadas sistémicas que produjo. No obstante, desde varios meses antes de este suceso las suscripciones netas de fondos de inversión ya presentaban saldos…

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Las Empresas de Asesoramiento Financiero (EAFI) son personas físicas o jurídicas que prestan servicios de análisis y asesoramiento financiero en materia de inversión y en materias auxiliares como estructuración de capital, estrategia industrial y demás servicios en relación con fusiones y adquisiciones. Las EAFI no pueden intermediar operaciones, ni por cuenta propia, ni por cuenta…

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El Proyecto de Ley de Presupuestos Generales del Estado de 2011 ha sido presentado el pasado 30 de septiembre. A continuación, mostramos algunos de los puntos más relevantes que el Gobierno ha incluido: 1. Tributación rentas más elevadas Aumento del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas a las rentas más elevadas, aumentando el…

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Un país crece cuando es capaz de generar un excedente con los factores productivos que dispone y además es capaz de hacerlo de forma continuada. Para ello, es necesaria una especialización a través de la división del trabajo pues una actividad demanda el desarrollo de otras actividades que se complementan y se sustituyen a lo…

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El mes para los mercados financieros se ha saldado con un balance positivo, destacando la renta variable, especialmente en la Eurozona. Tras un mes de agosto de fuertes correcciones para la bolsa, los principales selectivos occidentales cierran septiembre acumulando ganancias que superan el 5%. En este contexto, han resultado decisivos los movimientos producidos en el…

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Las Empresas de Asesoramiento Financiero entran a formar parte del Club de Empresas de Servicios de Inversión destinadas a mejorar el funcionamiento del sistema financiero español y europeo, y como parte integrante de un movimiento general en Europa, a impulsar un sistema de servicios de inversión caracterizado por alcanzar un nivel superior en la experiencia,…

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