Lanzamiento y registro en Espana de Pyrford Global Total Return Fund

Inversión sensata – Pyrford Global Total Return Fund (Sterling)

 

Desde BMO Global Asset Managament nos complace anunciar el registro en España del fondo Pyrford Global Total Return Fund. Lanzado en 2009, el fondo Pyrford Global Total Return (Sterling) se basa en una estrategia gestionada con éxito por Pyrford desde 1994.

Pyrford International es una boutique de inversión propiedad al 100% de BMO Global Asset Management desde 2007. Los inversores españoles pueden acceder al fondo de € 3.200mn a través de diferentes clases de acciones cubiertas al euro, lanzadas al comienzo del año. A través de un enfoque sensato y directo de la inversión,la estrategia tiene tres objetivos claros:

  • Evitar perder dinero durante periodos de 12 meses
  • Proporcionar rentabilidades que batan a la inflación en un 5% (UKRPI)
  • Baja volatilidad

El fondo no utiliza estrategias complejas ni derivados. La cartera está puramente compuesta por acciones, bonos y liquidez, apostando por la renta variable, duración y divisas.
En renta variable, el equipo selecciona cuidadosamente acciones con valor atractivo emitidas por empresas consolidadas y con modelos de negocios estables. Las posiciones de renta fija están restringidas a los bonos de gobierno con una calificación AA ó superior con un gran enfoque en la duración (sensibilidad a los movimientos en los tipos de interés) y en la divisa. El equipo de gestión ignora el sentimiento a corto plazo y ajusta activamente la distribución de activos. Evitan áreas consideradas caras y de alto riesgo, centrándose en cambio en áreas infravaloradas que ofrecen un potencial a largo plazo.

Mediante una combinación de la distribución activa de activos y cuidadosa selección de valores, la estrategia ha logrado excepcionales resultados:

  • 22 años de resultados positivos en un historial de 23 años
  • Superó el índice de inflación en cerca de 5% anualizado desde 1994
  • Volatilidad similar a la renta fija, generando rentabilidades a largo plazo de renta variable
  • 4 de los 5 inversores más senior llevan juntos en Pyrford desde hace más de 20 años

Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras. El objetivo de proporcionar rentabilidades positivas con independencia de las condiciones del mercado no se puede garantizar. El valor de las inversiones y los ingresos provenientes de las mismas pueden disminuir al igual que aumentar como consecuencia de oscilaciones de los mercados bursátiles o las divisas, y los inversores podrían no recuperar el importe invertido originalmente.

 

Comportamiento en años negativos de mercado

2000 2001 2002 2008 2011 2015
Pyrford GTR – Estrategia +11.7% +3.9% -2.1% +12.8% +5.0% +2.6%
FTSE 100 -8.2% -14.1% -22.2% -28.3% -2.2% -1.3%

 

 

Rentabilidad a 12 meses (%)

2018

2017

2016

2015

2014

Pyrford GTR (estrategia)

1,34

3,50

9,95

4,53

0,33

UK RPI+ 5% p.a.

8,37

8,77

6,94

6,06

7,64

MSCI World Index

13,05

17,60

17,69

14,13

4,69

FTSE All Share

9,15

14,90

3,82

5,38

5,61

FTA British Govt Fixed All Stocks

1,25

-2,56

13,96

9,48

2,59

Fuente: Pyrford International. Datos de la estrategia a 31.07.2018, bruto de comisiones.

 

Obtenga más información: visite nuestra página web o descargue nuestra guía de fondos de Pyrford Global Total Return (Sterling) para obtener información sobre el enfoque de retorno absoluto de Pyrford y los impresionantes resultados que han logrado.

Presentamos Pyrford International , un especialista en inversiones que opera como parte de BMO Global Asset Management. Actualmente gestionan cerca de 8 000 millones de euros (31 de marzo de 2018), utilizando un enfoque basado con perspectiva a largo plazo, un enfoque en la calidad, una postura firme sobre la valoración y una diversificación adecuada.

Clases de acciones disponibles en España

Nombre

ISIN

Divisa

Comisión de Gestión

Mínimo de Inversión

Tipo de clase

Pyrford Global Total Return W EUR H ACC

IE00BDZS0L05

Euro Cubierto

1.50%

€50

Banca Privada

Pyrford Global Total Return I EUR H ACC

IE00BDZS0H68

Euro Cubierto

0.75%

€1,000,000

Institucional

Pyrford Global Total Return S EUR H ACC

IE00BDZS0K97

Euro Cubierto

0.75%

€50

Limpia

Fuente: Pyrford International a 31/03/2018. Rentabilidades netas de comisiones

 

Pyrford Global Total Return Fund

Descargue nuestra guía de Pyrford Global Total Return Fund (Sterling) para obtener información sobre el enfoque de inversión en rentabilidad total de Pyrford y los impresionantes resultados que ha logrado.

Vísite nuestra web >>

 

Alternativas de inversión para obtener mayor rentabilidad

Los productos de inversión de renta variable, generalmente, se encuentran estrechamente ligados a los mercados. En los últimos años convulsos, decantarse por productos de inversión bursátiles implica un constante conocimiento y actualización del mercado macroeconómico. Del mismo modo, cada día más inversores no especializados buscan alternativas y posibilidades de inversión que se adapten a sus necesidades y no impliquen unos conocimientos económicos avanzados.

MytripleA, plataforma de acceso al crowdlending, ofrece diferentes productos de inversión descorrelacionados de los mercados idóneos para inversores particulares como para inversores profesionales, y dentro de sus clientes cuenta con diversos inversores institucionales tanto nacionales como internacionales.

El crowdlending

El crowdlending es una opción de inversión, dónde inversores particulares o inversores profesionales prestan su dinero a empresas o particulares a cambio de una rentabilidad por su dinero.

MytripleA se especializa en crowdlending para empresas proporcionando nuevas oportunidades de inversión a aquellos inversores que deciden prestar su dinero directamente a empresas que han sido previamente analizadas.

Pero, ¿Cuáles son las ventajas de la inversión a través de crowdlending?

  • Diversificación de la inversión
  • Rentabilidad
  • Economía colaborativa

Opciones de inversión ofrecidas por MytripleA

La principal virtud de MytripleA ha sido la manera en que ha concretado y definido el producto de inversión alternativa, articulando en algunos casos mecanismo de seguridad hasta ahora de acceso exclusivo para la banca, detectando nichos de financiación empresarial con atractivos ratios de rentabilidad-riesgo o llegando acuerdos con aseguradoras como Crédito y Caución.

A continuación mostramos los tres productos a los que tienen acceso los inversores en MytripleA

Inversión segura con garantía de una SGR. Estas operaciones de inversión están avaladas por una Sociedad de Garantía Recíproca que garantiza el 100% del capital invertido y los intereses ordinarios. Por lo tanto se trata de productos de inversión ideales para aquellos inversores más conservadores que buscan rentabilizar su dinero sin incurrir en un riesgo elevado. MytripleA ofrece una rentabilidad media anual del 2% garantizado con un plazo de vencimiento entre 3 y 5 años con devolución a través de cuotas mensuales.

Inversión con alta rentabilidad y riesgo medido. Son inversiones para perfiles de riesgo mayores dado que en este caso no se cuenta con la garantía de SGR, si bien la inversión se destina a empresas de mucho mayor tamaño (facturan media superior a 40 mill.€ ), antigüedad superior a 10 años y que en la mayoría de los casos se aporta el aval personal de los socios o empresa matriz. Estas operaciones han obtenido desde su lanzamiento una rentabilidad neta (incluida posible morosidad) superior al 5% y un plazo de vencimiento que transcurre, generalmente, entre los 12 y los 18 meses con recuperación a través de cuotas mensuales compuestas de capital e intereses.

Inversión a corto plazo en factoring. Los inversores pueden financiar el circulante de las empresas mediante la adquisición de sus créditos comerciales, las empresas obtienen financiación a corto plazo a cambio de pagar una rentabilidad a los inversores. Son operaciones recurrentes con una rentabilidad entre un 3% y un 7% anual con un plazo medio de 90 días y devolución al vencimiento. Además, algunas operaciones pueden contar con un seguro de crédito por insolvencia del deudor, gracias al acuerdo que MytripleA tiene formalizado con Credito y Caución.  Adicionalmente a esta cobertura, MytripleA realiza en muchos casos la verificación puntual de la factura a descontar. En cada oportunidad de inversión de este tipo se especifica el detalle de estos dos puntos.

Datos de rentabilidad actualizados a septiembre de 2018

David Cabeza RENTA4; Invertir es una carrera de fondo, no un sprint

Dentro de unos días se celebrará la conocida y mediática maratón de Nueva York. Como profesional del sector financiero y aficionado/practicante del atletismo, encuentro muchas similitudes entre los mejores maratonianos y los inversores a largo plazo más exitosos: bien preparados, constantes, metódicos, disciplinados, motivados, apasionados, disfrutan del proceso, son pacientes, fuertes mentalmente y tienen especial capacidad para aislarse del ruido.

  • Constantes, metódicos y disciplinados.

Buena parte del éxito del maratoniano se debe a la buena planificación y preparación realizada. Hay que definir el tiempo disponible para entrenar, el punto de partida, las características personales, y a partir de ahí diseñar un plan y trabajar sobre él. El viaje es duro, a veces agotador, pero al final del mismo, el esfuerzo y las horas empleados se hacen visibles en el buen resultado. La constancia y el trabajo normalmente son recompensados. Si intentas completar tu maratón una o dos semanas después de haber empezado a entrenar la carrera a pie en serio, probablemente te lesiones en la preparación o te retires el día de la maratón, deseando nunca más volver a correr la prueba. En la inversión ocurre algo parecido. Antes de comenzar a invertir, uno tiene que definir algunos aspectos: su tolerancia al riesgo, el retorno requerido, las necesidades de liquidez, la diversificación en valores. Y posteriormente, ha de ser muy metódico y disciplinado en el desarrollo del trabajo. Los mejores gestores de renta variable dedican muchas horas a buscar buenos negocios, compañías de calidad con fuertes barreras de entrada, y que a la vez coticen a un precio razonable. Para ello desarrollan procesos de inversión que requieren muchas horas de trabajo: investigar, estudiar, analizar memorias y estados financieros, reunirse con las compañías y expertos sectoriales, llegar a una valoración razonable, y monitorizar las posiciones.

  • Motivados y apasionados, disfrutan del proceso.

Los mejores inversores que conozco demuestran su pasión y ganas de aprender, disfrutan del camino, del día a día en su trabajo. Tenemos la suerte de trabajar en una industria que nos aporta muchísimo a nivel intelectual, y donde suceden cosas emocionantes todos los días. De igual forma, más que tener un objetivo de “llegar primero”, los mejores maratonianos disfrutan del camino, de un buen entrenamiento, se centran en cultivar la disciplina y persistencia necesaria para conseguir sus objetivos, se esfuerzan por ser mejores cada día, y gracias a esa motivación logran completar sus planes de entrenamiento y objetivos.

 

  • Los beneficios de la diversificación y la capitalización compuesta

Al preparar un maratón hay que alternar entrenamientos: desde rodajes largos y tranquilos, otros más intensos (intervalos o series), que permiten mejorar la capacidad anaeróbica, sin olvidar el trabajo de fuerza en gimnasio, para que los músculos sean más fuertes y puedan soportar la carga en la carrera. Todo ello se traduce en que seas un corredor más completo, y así poder llegar al día del maratón con una preparación óptima. De igual forma, una cartera de renta variable será más resistente si está correctamente diversificada entre distintas compañías. A modo de ejemplo, en los fondos Renta 4 Valor Europa o Renta 4 Bolsa, combinamos empresas de calidad (“quality compounders”), con ventajas competitivas sostenibles, inmersas en tendencias estructurales de crecimiento, junto con empresas infravaloradas significativamente por el mercado, donde encontramos una ineficiencia temporal que concede un potencial elevado a nuestra valoración teórica.

Buena parte del crecimiento en las carteras se produce por la “magia” de la capitalización compuesta. Compañías que reinvierten sus beneficios, haciendo sostenible su crecimiento, o fondos que reinvierten los dividendos que reparten las compañías para reforzar su posición en las mismas. Sus principios son ampliamente conocidos, y son los mismos que se aplican en el atletismo. Con cada maratón que se completa, si se ha trabajado bien, se “sube un escalón”: mayor capacidad aeróbica y fortaleza, más experiencia, mayor conocimiento de la distancia, y sobre todo, conocimiento de uno mismo, algo que se puede aplicar en las siguientes experiencias.

  • Pacientes, fuertes mentalmente, y con capacidad para aislarse del ruido.

El velocista es emocional, como el inversor a corto plazo. Entra en pánico cuando hay fuertes correcciones, se muestra eufórico cuando hay rebotes, está pegado a la pantalla y chequea su cartera varias veces a lo largo del día. En cambio, el buen maratoniano está tranquilo en el día de la carrera, sabe que ha cumplido con su entrenamiento y está preparado psicológicamente. Al correr un maratón, como en la inversión, aparecen pensamientos negativos que pueden impedir alcanzar la meta. Se atraviesan distintas fases físicas y emocionales… comenzando por la euforia de los momentos iniciales, la charla/transición en los kilómetros centrales, el sufrimiento a partir del kilómetro 30-32 (el famoso muro)… y la alegría de los últimos metros de la prueba. Durante estas fases, nuestro estado anímico varía desde un punto hasta sus antípodas. Los maratonianos más exitosos son los que son capaces de mitigar estos momentos, gracias a que están mentalizados de su existencia y a que saben cómo superarlos. De la misma manera, los inversores de largo plazo más exitosos son aquellos que no pierden la calma en contextos de volatilidad, se aíslan del ruido de mercado, y aprovechan fuertes correcciones en la cotización de compañías excelentes para construir o reforzar su posición. Tarde o temprano, el mercado volverá a reconocer el valor de dichas compañías. Esto se produce debido a la famosa “aversión al riesgo”. Los inversores tienden a sufrir el “dolor” de las pérdidas en mayor medida que el “placer” de las ganancias, lo que se traduce normalmente en una sobrerreacción a la volatilidad. En estos entornos es importante mantener la calma, enfocarse en el proceso y en los fundamentales de las compañías.

 

La inversión a largo plazo premia al inversor disciplinado y paciente, al igual que el maratón premia al atleta constante y fuerte mentalmente. El velocista, como el inversor a corto plazo, practica una disciplina diferente.

 

David Cabeza

Carta Noviembre Diverinvest: ¿Corrección o fin de ciclo?

Estimado/a,
Siempre me he caracterizado por intentar ofrecer una opinión sincera, sencilla, directa, sin tapujos ni medias tintas, siendo objetivo, realista, pensada en el inversor. Una opinión sin estar condicionado por ningún interés, más que el propio sentido común, el trabajo diario y los 20 años de experiencia.

Este mes de octubre, hemos vivido uno de los meses más nefastos que se recuerdan en años debido a que todos los activos han bajado excepto el dólar. Nos tenemos que remontar a 1969 para encontrar una situación parecida.

Hace tan solo unas semanas, la visión de los analistas, bancos e inversores estaba rebosando de alegría y buenas perspectivas. Amazon capitalizaba un trillón de dólar con previsión de que iba a vender productos hasta en Marte!

Hoy, parece que ya nada vale. USA en recesión, Europa va a desaparecer, los chinos vuelven a ser una provincia de Asía… todo se cuestiona. La espiral vendedora arrasa. No hay refugio y todo baja.

No estoy de acuerdo. Ni tanto ni tan calvo. No soy yo quien va a salir a lanzar las campanas al vuelo, ni defender las políticas monetarias que han llevado a cabo los estados estos últimos años. La realidad es que el mundo sigue creciendo a tasas del 3%, los beneficios de las empresas al 6% y a pesar de la desaceleración no parece que nada haya cambiado de forma tan significativa en 4 semanas.

Nosotros seguimos opinando que hay que ser cautos, no es momento para tomar más riesgo. Es momento de mantener tu estrategia de inversión. De
tener inversiones de calidad y conocer bien los productos. Nada de fondos ni productos que no sepas lo que hacen ni en que invierten. El concepto de riesgo ha cambiado.

Estamos en la parte final de un ciclo económico e inmersos en un proceso de corrección en los precios. Seguimos pensando que la mayoría de los activos del mundo no están baratos. Lo lógico es que los activos se sigan ajustando. Pero no estamos entrando en una crisis económica. No parece que el mundo vaya a entrar en ella. El crecimiento será moderado durante años. De todos modos, no descarto que sigamos viendo hechos aislados de magnitud (banco o estado europeo bajo mucha presión, quiebra GE o Ford…).
Como siempre, recomiendo más que nunca: diversifica. Conoce el riesgo real que asumes, invierte en activos de calidad, evita riesgos desconocidos. Los productos que cotizan en bolsa cambian de precio cada segundo y eso incomprensiblemente añade incertidumbre y nervios, pero no debería ser así.

Es momento de demostrar quien tiene las ideas claras y donde vamos a ver el comportamiento de los mejores gestores. No debemos actuar de forma impulsiva. El ciclo no se ha acabado, por el momento…
Un abrazo,
David Levy

Jornada ‘EAF’s Nov 2018. Análisis de la entrada en vigor de MiFID II y perspectivas’

 

García Ciriza: “Era una norma que pretendía favorecer el asesoramiento y lo que está haciendo es dificultarlo, poniendo muchas trabas y haciendo el asesoramiento independiente muy difícil”

 

Madrid, 14 de noviembre de 2018. El presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (ASEAFI), Carlos García Ciriza, ha urgido a las EAF’s a adaptarse cuanto antes a transposición de MiFID II para evitar sanciones, ya que el regulador a efectos prácticos podría exigir el cumplimiento desde enero de 2018, aunque para otros temas, como la nueva denominación, sí podamos disponer de mayor flexibilidad. No obstante, García Ciriza pide a la CNMV flexibilidad en la exigencia de cumplimiento, con el objetivo de poder realizar una transición progresiva.

Declaraciones realizadas en el marco de la jornada ‘EAFS. Análisis de la entrada en vigor de MiFID II y perspectivas’, que se ha celebrado esta semana en la Bolsa de Madrid con el objetivo de analizar el marco de actuación tras el reciente real decreto ley que aprueba la entrada en vigor de MiFID II a las EAF’s. Un encuentro que ha contado con récord de asistencia y en el que también se ha analizado y debatido sobre las perspectivas legislativas que conllevará la adaptación de la normativa.

Uno de los principales objetivos del evento de ASEAFI, como ha indicado su presidente, es el de intentar ayudar a las EAF’s en su adaptación de MiFID II. Algo que no resulta fácil dada la envergadura que la carga normativa supone para las EAF´s, y cuyos nuevos cambios exigen de una nueva adaptación, para empresas fuertemente lastradas, y con recursos muy limitados para poder llevarlo a acabo.

Distinción “absurda”

Entre otras cosas, ha continuado García Ciriza, con la transposición de MiFID II se “ha hecho una distinción del tipo del asesoramiento en base a la forma de facturar, cuando nosotros pensamos que una EAF que netea las retrocesiones que recibe es tan independiente como la que las devuelve”. “Para nosotros se trata de un absurdo”, ha apostillado.

Además, el presidente de ASEAFI considera que los nuevos requerimientos dejan a las EAF´s en una situación muy comprometida, obligando a las de menor tamaño a buscar soluciones de fusión o integración y las de mayor tamaño se convertirán en agencias de valores, o sociedades gestoras, limitando a las ESIS que solo realizamos asesoramiento en materia de inversión.

Tecnología para ser competitivos y abaratar procesos

Otro de los temas protagonistas en la jornada ha sido la tecnología. En este sentido, García Ciriza ha recordado que las entidades tienen necesariamente que invertir, en el doble sentido de que las oportunidades en el mercado financiero pasan por ser una empresa que se adapta a las nuevas tecnologías y el de automatizar y escalar procesos en el desempeño de la actividad.

El panel que ha abierto la jornada, ‘Nueva Ley del Mercado de Valores, efectos de MiFID II y cómo va a afectar a las EAF’s’, Gloria Hernández Aler, de Finreg 360, Miguel Sánchez Monjo, de Cuatrecasas, Jorge Fernández, senior manager de EY, y Santiago Satrústegui, vicepresidente de EFPA España y presidente de Abante Asesores, han analizado en detalle el nuevo marco jurídico, los supuestos de aumento de calidad del servicio y el cobro de incentivos.

En este mismo espacio, se ha analizado cómo impacta a las EAF’s la transposición de la normativa en la relación diaria con clientes, además de la nueva posibilidad de prestar asesoramiento financiero fuera de la Ley del Mercado de Valores, es decir sin necesidad de disponer de una licencia de EAF. Aspecto en el que han mostrado disparidad de opiniones.

 

 

Mercados y estrategias de inversión

Un panel que en esta jornada ha tenido una atención especial, dada la actual situación que se está viviendo, ha sido el de mercados y estrategias de inversión, donde se ha analizado las perspectivas de los mercados, por sectores, de cara al último tramo del año y donde también se han planteado diferentes estrategias de adaptación.

Un debate que ha contado con Felipe Lería, director general para Iberia UBP, Luis Martín, director de ventas BMO Global Asset Management, Pilar García-Germán, senior sales manager de Fidelity Internacional, Celso Otero, gestor de fondos de Renta4, y con Susana Criado, directora de Capital Intereconomía, de moderadora.

Inversiones alternativas

Del mismo modo, en el espacio destinado a inversiones alternativas se han presentado algunas de las mejores oportunidades que se ofrecen en estos momentos. Para ello, hemos contado con Simón Bores Llanos, presidente de Search Funds Spain, de Sergio Antón, cofundador de MytripleA, de Ricardo Seixas, CEO de Fidentiis, y de Inés Andrade, vicepresidenta de Altamar Capital, con Sergio Míguez, Chief Economist de EFPA moderando el espacio.

MiFID II para EAFIS

De la mano del equipo de EY, con Jorge Fernández, senior manager legal de EY, se ha desarrollado qué tiene que hacer una EAF para adaptarse a MiFID II punto por punto y han explicado dónde poner el foco para evitar posibles sanciones.

Por último, Carlos García Ciriza, ha agradecido a los patrocinadores Union Bancaire Priveè, Bolsas y Mercados, BMO Gobal Asset Management, Fidelity Internacional, Renta4 Gestora, Mytriple A y Openfinance, hacer posible jornada y del mismo modo a los media partners CityWire, RankiaPro, Funds Society, El Asesor Financiero y Finect..

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 GALERÍA DE IMAGENES

 

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 EL CONGRESO EN LA PRENSA

(Pinchar para descargar)

 

VIDEO   PANEL DEL PLAN DE ADAPTACION NORMATIVO ASEAFI – EY

 

Carta de Diverinvest EAFI, Octubre; La japonización de Europa

Estimado/a,

 

La reciente rebelión italiana en la presentación de sus cuentas públicas para 2019 con respecto a lo comprometido con Bruselas no es sino la punta del iceberg de los problemas fiscales de la Eurozona. En un ambiente de relativa recuperación económica y bajos tipos de interés, y con la atención centrada casi exclusivamente en Italia, está pasando desapercibido que casi todas las grandes economías de la Eurozona siguen presentando un déficit publico elevado con el agravante de que hoy los niveles de deuda son mayores que en 2007, lo que reduce peligrosamente la capacidad de actuación fiscal a futuro. Solo Alemania, por suerte la economía más grande de la Eurozona, ha conseguido poner su granito de arena para aliviar el endeudamiento de la Eurozona en su conjunto. A pesar de esto, la deuda pública sobre PIB en la Eurozona es hoy del 87% frente al 65% en 2007.

Los mercados a corto plazo miran casi exclusivamente a Italia cuando el descuadre presupuestario puede ser a nivel general en los países euro. El déficit agregado de la Eurozona se incrementará probablemente el próximo año por primea vez desde 2009. Lo que resulta alarmante es que de no haber existido un régimen de tipos artificialmente bajos en combinación con un incremento en el balance del BCE, el déficit presupuestario en muchos países estaría a los niveles vividos durante los años más duros de la crisis financiera.

Con la excepción de Alemania, las grandes economías de la Eurozona no han aprovechado los bajos tipos de interés y el crecimiento para mejorar su posición fiscal. La situación política en el cinturón sur de la Eurozona (garlic belt) no parece ser la adecuada para aplicar una ortodoxia presupuestaria en estos momentos. Al gobierno populista italiano, hay que añadir el laberinto político en el que se encuentra España, que de manera inverosímil está pasando relativamente desapercibido, momentáneamente, por el gran radar de los mercados, quizás porque sus fuerzas políticas, al contrario que Italia, se declaran europeístas, es decir están abiertamente dispuestas al sometimiento de Bruselas. No obstante, a mi juicio España presenta quizás el mayor riesgo para la Eurozona porque a fin de cuentas la estabilidad y el consenso político es un requerimiento imprescindible para la actuación económica, cosa que en estos momentos no sólo no existe, sino que se está agravando de manera alarmante.

No es probable que a corto plazo se pueda vivir una crisis tan aguda como en 2011 cuando el futuro del Euro estuvo seriamente en peligro, al menos mientras el BCE mantenga la línea de actuación impuesta desde la llegada de Draghi. Pero esto no está garantizado a largo plazo. Si no hay cambios en la fiscalidad, el BCE tendrá que mantener una política expansiva eternamente. Es una situación similar a lo que se ha vivido en Japón desde los años noventa. La aceptación del euro, con la imposibilidad de devaluar, ha impuesto una presión deflacionista en economías que tradicionalmente eran inflacionistas, de la cual es difícil prever una salida. La japonización de Europa es ya un hecho y solamente la ruptura del Euro invertiría la tendencia pero el coste, por el momento es inasumible.

Un fuerte abrazo,

David Mafoda

 

 

EAFIS. ANÁLISIS DE LA ENTRADA EN VIGOR DE MIFID II Y PERSPECTIVAS

La Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (ASEAFI) celebrará el próximo 13 de noviembre la jornada ‘EAFIS. Análisis de la entrada en vigor de MiFID II y perspectivas’, con el objetivo de debatir sobre la reciente entrada en vigor de la normativa MiFID II, mediante RD, y las perspectivas legislativas, ya que se prevé que esté totalmente transpuesta antes de finalizar el año, tal y como ha informado la CNMV.

Analizaremos en detalle la aplicación de la norma en las EAFIS, repaso normativo y dónde poner el foco para evitar sanciones.
También abordaremos la situación de los mercados, sus perspectivas y plantearemos diferentes estrategias. Por último, expondremos diferentes tipos de inversiones alternativas, con las que enriquecer los portfolios.

Concretamente los paneles son:

  • ‘Nueva Ley del Mercado de Valores, efectos de MiFID II y cómo va a afectar a las EAFIS’
  • ‘Qué nos deparan los mercados en el último tramo del año. Diferentes estrategias’
  • ‘Inversiones alternativas. Identificando oportunidades’
  • ‘MiFID II en EAFIS’

 

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Puede confirmar su asistencia completando el siguiente formulario:

 

 

EL IMPULSO DE LA EDUCACIÓN FINANCIERA, CLAVE PARA EL PROGRESO

Existe una fuerte correlación en los países entre desarrollo económico y renta per cápita de sus ciudadanos con la educación financiera, por ello es necesario trabajar en ella.

El mundo cambia a un ritmo vertiginoso, y en el sector financiero posiblemente más que en ningún otro. La irrupción de las nuevas tecnologías, están modificando la forma de hacer las cosas y algunas como “blockchain” se postulan con la capacidad de alterar el orden establecido. En lo que se refiere a la realidad diaria, la creciente complejidad de las relaciones financieras entre los individuos y las empresas, y de los propios productos y servicios financieros, aumentan la necesidad de que a todos los niveles los individuos puedan lidiar positivamente con ello, ya que de ello depende su bienestar económico individual, y cuanto mejor nos vaya como individuos mejor nos irá como sociedad.
El término de lidiar positivamente lo podemos traducir como cultura financiera, que la OCDE define como, “el proceso por el que los consumidores financieros mejoran su comprensión de los productos financieros, conceptos y riesgos y, a través de la información , la enseñanza y/o el asesoramiento objetivo, desarrollan las habilidades y confianza para adquirir mayor conciencia de los riesgos y oportunidades financieras, tomar decisiones informadas razonadas y adaptadas a sus circunstancias, saber dónde acudir para pedir ayuda y tomar cualquier acción eficaz para mejorar su bienestar financiero”
Para situarnos en la realidad mundial sobre educación financiera, me parece muy orientativa la encuesta que Standard & Poor´s elabora anualmente sobre la materia. El mapa refleja la distribución de adultos en porcentaje, considerados con cultura financiera.

En España el resultado es de un 49%, superada por Australia con 64, Singapore 59, EEUU 57, y en Europa por Austria 53, Bélgica 55, República Checa 58, Dinamarca 71, Finlandia 63, Francia 52, Reino Unido 67 y Alemania 66
La encuesta además llega a las siguientes conclusiones:
(1) Sólo 1 por cada 3 adultos se considera que entiende los conceptos financieros básicos.
(2) La cultura financiera es mayor entre los ricos, los mejor educados y aquellos que utilizan servicios financieros, existiendo una fuerte correlación en los países, entre desarrollo económico y renta per cápita de sus ciudadanos, con la educación financiera.
(3) Los gobiernos favorecen, por un lado, la inclusión financiera mediante cuentas bancarias y otros servicios financieros, que la media de los ciudadanos (en el caso de España) no dispone de conocimientos para manejar, lo que fácilmente puede acabar en incrementos de deuda, impagos o morosidad.
(4) Ante el problema de las pensiones europeas, es de sobra conocido, que no se está desarrollando adecuadamente el ahorro privado como complemento.
(5) Muchos miles de millones de personas no están capacitadas para adaptarse y lidiar con el sector financiero

Con todos estos riesgos, los responsables económicos se ven obligados a crear políticas de protección de los inversores (como MiFID) para defenderles de posibles abusos y tratar de salvaguardar la salud financiera. Pero esto solo contiene el problema, el cambio hacia la mejora, claramente se consigue aumentando la cultura financiera a todos los niveles. Está comprobado que las personas con solidas aptitudes financieras realizan mejores planificaciones para su jubilación, y diversifican mejor los riesgos.
En España se van sucediendo iniciativas para promover la cultura financiera. A nivel público, destaca el plan de educación financiera de la CNMV y el Banco de España, comenzado en 2008 y representado por su marca finanzas para todos. El plan está dirigido a todos los segmentos de la población, y su promoción se fundamenta en la colaboración público/privada. Igualmente en el ámbito privado, conscientes del bien común que supone, existen diferentes iniciativas en los que compartir experiencias y difundir conocimientos financieros. Todo ese poco para conseguir aumentar la cultura financiera de nuestro país. Debería haber asignaturas ya en la enseñanza elemental que enseñen conceptos financieros a todos los españoles. Conscientes del camino a seguir y del trabajo a realizar, evolucionando todas estas propuestas, ojalá logremos lo mas importante, concienciar a los consumidores.

Atentamente

Carlos García Ciriza.

CARTA SEPTIEMBRE 2018 DIVERINVEST EAFI: 10 AÑOS DE LEHMAN, ¡NUNCA MÁS!

Estimado Jose Luís,

Hoy 15 de septiembre de 2018 se cumplirán 10 años de la quiebra de LehmanMe gustaría recordar lo que escribí en la carta del 13 de septiembre del 2008 titulada: “Esta sí que es la crisis más grande!”

 

“Estimado amigo,

Ahora ya no hay duda, después de ver como el gobierno americano pone Usd 200.000 Millones encima de la mesa y cambia las reglas de juego del sistema capitalista nacionalizando empresas, podemos afirmar que estamos ante la crisis financiera más grande hasta la fecha.

“Es muy probable que veamos algún cadáver más y creo que esta vez lo dejarán en medio de Wall Street para que todos lo vean y sirva como ejemplo. Por el momento, Lehman Brothers es el que tiene más números”.
 …
De todos modos, sin ningún ánimo de convertirme en el Oráculo de Barcelona, todo indica que la quiebra de Lehman era cuestión de tiempo y creo que desgraciadamente necesaria en el mercado actual. La buena noticia del día es que Merrill Lynch, mi antiguo banco, ya no existe. ¡Estaba claro que mi marcha iba a ser insustituible! Bromas aparte, pienso que es una noticia importante que haya sido comprado por Bank of America y por Usd 29 por acción (Usd 50 Billion).

Por el momento, lo peor es que el mercado no reacciona y cada día van saliendo más noticias que nos superan a todos. El dinero fácil y barato ha hecho que la gente se gastara lo que no tenía y ahora llegan los problemas. Los excesos del pasado son muy grandes.

A pesar de lo que estamos viviendo, creo que estas últimas noticias y otras que vendrán, sólo tienen una lectura clara y positiva y es que se está intentando por todos los medios paliar la actual crisis. Pienso que en un futuro “próximo” el sistema económico mundial liderado por la economía americana va a empezar a notar los efectos de dichas medidas.

El mercado lo notará y reaccionará como siempre, con rapidez y mucha fuerza.

Espero que el sentido común no se acabe de perder y que pronto todos volvamos a la situación de normalidad económica mundial que merecemos.

Para acabar y volviendo al tema que realmente nos preocupa, me pregunto:
¿Qué saben Paulson y compañía que nosotros no sabemos? Creo que ahora la pregunta del millón ya no es ¿cuánto falta? sino ¿dónde está la salida? Por lo que parece, todas las vías están cerradas.

Creo que esta carta sigue vigente.

A pesar de que muchos de los errores del pasado se repiten y el sentido común no abunda, podemos afirmar que la situación económica mundial es mucho mejor. Aunque la incertidumbre persiste y los efectos secundarios de muchas medidas han creado un entorno financiero complejo.

Tras haber vivido la crisis financiera más importante de la historia, espero no volver a pasar nunca más por nada semejante. De todos modos, todavía hoy no estamos seguros de si ya hemos salido de ella o nos estamos adentrando en una crisis mayor…

Un fuerte abrazo,

David Levy

Infografia Schroders, Agosto 2018 ¿Se está ralentizando la economía global?

En la infografía de este mes analizamos los factores que, en nuestra opinión, favorecerán la pérdida de dinamismo en algunas regiones, sobre todo en Asia y en Europa; entre los que destacan: la ralentización del crecimiento de China, la caída del os precios de los metales industriales y la apreciación del dólar. Además hacemos hincapié en que creemos que esta ralentización será más temporal que permanente y, por lo tanto, no esperamos que se conviertan en una tendencia sostenida a largo plazo.

Finalmente, también repasamos  la futura relación entre la UE y el Reino Unido, una vez se formalice el Brexit así como los recientes temores tras la caída del 5% del yuan chino.

 

 

 

Descárgate el informe completo en este enlace o consulta la infografía a continuación: